短期內(nèi)鋅價能否反彈回歸至常態(tài)

第一季度，中國大陸GDP數(shù)據(jù)為20.65萬億元人民幣，同比實際下降6.8%，其中，規(guī)模以上工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值比上年同期下降6.0%，規(guī)模以上工業(yè)高技術(shù)制造業(yè)增加值同比下降3.8%，全國第二產(chǎn)業(yè)GDP同比下降9.6%，在當前復雜的全球產(chǎn)業(yè)格局下，我國三大產(chǎn)業(yè)中，加工制造業(yè)受此次疫情影響沖擊最大，金屬需求也受到嚴重打擊。對于鋅下游消費情況，壓鑄鋅合金等受影響較大。

下游企業(yè)方面，壓鑄合金廠多靠海外出口訂單維持，這次疫情對海外需求還有交通運輸方面有致命的打擊，壓鑄鋅合金廠整體表現(xiàn)低迷，有些規(guī)模的工廠產(chǎn)量下滑明顯，廣東地區(qū)相關(guān)的訂單持續(xù)較差水平。氧化鋅廠也較為慘淡，海外需求仍未有所改善，且國內(nèi)需求也比較有限，未能有提振這方面需求的消息。但國內(nèi)外鋅庫存持續(xù)去化，主要原因還是供應礦端問題為去庫提供支持，以及我國為擴大內(nèi)需，大力發(fā)展新基建，這需要用鍍鋅做金具防腐層，鍍鋅廠是帶動鋅下游消費的主力。近兩個月來，整體鋅價反彈表現(xiàn)較好。

目前來看，國內(nèi)外經(jīng)濟都有了一些起色。中國5月財新制造業(yè)PMI為50.7， 前值49.4，預期49.6。保持在50%以上，經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復性增長勢頭。那我國經(jīng)濟能否像之前非典時期一樣，有“V”型復蘇的可能呢？這幾乎不太可能。雖然政府已在鼎力救市，但在全球經(jīng)濟的大背景下，危機蔓延的程度對整個體系和制造業(yè)長期影響或難預料。國外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾也曾表示美國經(jīng)濟會在第二季度，以前所未有的速度下滑。高盛公司也并不認為美國經(jīng)濟會在幾個月內(nèi)實現(xiàn)“V”恢復，之后的整個經(jīng)濟大環(huán)境并不利于鋅價持續(xù)反彈。

從市場需求來看，新基建項目是目前國內(nèi)市場的信心所在，但6月初國家總理新聞發(fā)布會提出規(guī)模性政策不依賴基建項目，70%左右的資金是用以支撐居民收入的。而且在新基建中，拉動鋅消費的主要是“特高壓”的建設(shè)，特高壓項目建設(shè)周期需要很多年，項目投資也是分階段進行，拉動鋅消費動力有限，這也意味著鋅價僅靠基建項目支撐是不可行的，且目前相關(guān)鍍鋅企業(yè)訂單表現(xiàn)已有所減少。在兩會中，雖然仍強調(diào)“5G新基建”等問題，但這對下游鋅消費并沒有實質(zhì)性的促進作用，而是對我國高新科技發(fā)展和材料國產(chǎn)化的要求，這也意味著有色金屬的需求逐漸高端化。美聯(lián)儲最新褐皮書顯示：美國大多數(shù)地區(qū)報告顯示經(jīng)濟活動下滑，主要是制造業(yè)活動急劇下滑，汽車、飛機、能源相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)情況尤其疲軟，這都表示出短期全球金屬市場需求暗淡。

新冠疫情對此次全球經(jīng)濟的影響廣泛且深遠，外需訂單在短期內(nèi)并不會得到改善，國內(nèi)鋅方面的消費情況也難及市場預期，6月通常為我國的消費淡季，后續(xù)鋅庫存去化速度或難以持續(xù)，且隨著海外礦端復工復產(chǎn)，以及加工費下調(diào)修復礦山利潤，上游出貨意愿將會好轉(zhuǎn)，礦端供應影響至下游對鋅價也形成打壓。所以預計短期內(nèi)鋅價很難回歸至過去正常水平。