美邀約貿(mào)易磋商，近期中方或?qū)⒃俣雀懊勒勁校贿^(guò)結(jié)局難以估料，有上次副部級(jí)談判的“前科”，短期實(shí)際利好其實(shí)有限；以英鎊為首的貨幣逐步回升，促使美元走弱是銅價(jià)上漲的一大助力；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力情況未有明顯改善，反而看好的基建回暖依舊沒(méi)有兌現(xiàn)。銅價(jià)大漲支撐不足，下周料將沖高回落，倫銅運(yùn)行區(qū)間5850-6060美元，滬銅4.75-4.9萬(wàn)，廢銅4.36-4.44萬(wàn)。
一、期現(xiàn)市場(chǎng)回顧
1．新一輪談判來(lái)臨，銅價(jià)迅速上漲
圖1：滬銅主力走勢(shì)圖
本周銅價(jià)依然受宏觀面主導(dǎo)，在上周傳言特朗普對(duì)中國(guó)新增了2000億美元的關(guān)稅消息被證偽后，本周又出消息，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任庫(kù)德洛9月12日表示，特朗普政府已邀請(qǐng)中國(guó)官員重啟貿(mào)易談判。這次不是傳言了，中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人在9月13日的例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，中方確實(shí)已經(jīng)收到了美方邀請(qǐng)，對(duì)此持歡迎態(tài)度。市場(chǎng)反應(yīng)積極，滬銅于12日晚間迅速拉升，倫銅也迅速突破6000美元，周漲幅均超1%。
2．進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)
電解銅從12日消息傳來(lái)后，銅價(jià)一度上漲近千元。直接提升了現(xiàn)貨銅商家搬貨的積極性，貿(mào)易商之間出貨大量增多。據(jù)富寶銅小組從市場(chǎng)了解到的情況來(lái)看，的確有不少?gòu)呐_(tái)灣等地進(jìn)口的銅流入市場(chǎng)。從交易情況來(lái)看，低價(jià)銅顯然更受市場(chǎng)青睞。好銅的升水也被抑制到30元附近。本周滬倫比值有所下降，由于進(jìn)口盈利窗口已經(jīng)打開(kāi)一周有余，市場(chǎng)貨源增加明顯。進(jìn)口盈虧持續(xù)保持在100-300元之間，短期有望持續(xù)。
圖2：電解銅與升貼水走勢(shì)
圖3：進(jìn)口盈虧和滬倫比值
二、廢舊市場(chǎng)
圖4：電解銅與廢銅價(jià)格差對(duì)比圖
本周銅價(jià)受中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解及美元走弱，整體表現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)，相比去上周五電解銅漲幅達(dá)到千元，而廢銅價(jià)格也跟漲600元/噸，市場(chǎng)主流光亮銅價(jià)格普遍在44000元/噸左右。但精廢差價(jià)仍收窄在500元下方，市場(chǎng)需求仍傾向于精煉銅。
本周初由于銅價(jià)的低位運(yùn)行，廢銅貿(mào)易商恐跌情緒強(qiáng)烈，紛紛開(kāi)始虧損拋售，以減少風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)整體貨源依舊處于偏緊狀態(tài)。同時(shí)因環(huán)保的再度降臨，華東地區(qū)一帶下游再生銅廠家運(yùn)作受到打壓，不得不謹(jǐn)慎收貨，甚至有的停產(chǎn)觀望，以躲避環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。隨著周末銅價(jià)的反彈，廢銅市場(chǎng)活躍度增加，持貨商出貨積極，市場(chǎng)貨源增多，但廠家缺出現(xiàn)畏高心態(tài)，按需采購(gòu)，因此本周整體廢銅市場(chǎng)交投仍不溫不火。
雖然已進(jìn)入9月傳統(tǒng)旺季，但銅市需求仍未有明顯改善跡象，主要是由于貿(mào)易戰(zhàn)及環(huán)保的打壓。據(jù)富寶銅小組調(diào)研，臺(tái)州路橋地區(qū)廢銅生意尤其難做，除了環(huán)保因素外，廠家資金鏈短缺，壓價(jià)、拖款現(xiàn)象普遍，甚至無(wú)奈開(kāi)始向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移。
三、行情走勢(shì)預(yù)測(cè)
特朗普關(guān)稅施壓，美方又放出了再度走上談判桌的邀約，這到底是“鴻門宴”還是想握手言和目前還不好說(shuō)，是否還會(huì)像上次副部級(jí)談判一樣，表面談合作，暗地里140億關(guān)稅如期實(shí)施。就貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)對(duì)我國(guó)造成的影響來(lái)看，新的關(guān)稅不實(shí)施不代表就會(huì)有太大的利好，股市的慘淡，人民幣的貶值，以及各方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的國(guó)內(nèi)面臨較大的下行壓力等等，談判若無(wú)較大的反轉(zhuǎn)，銅價(jià)依舊將承壓前行。以下為滬銅、倫銅日K線走勢(shì)圖。
滬銅日K線走勢(shì)圖
倫銅日K線走勢(shì)圖
財(cái)經(jīng)消息：國(guó)內(nèi)方面，14日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布我國(guó)1-8月固定投資增速繼續(xù)回落，同比增長(zhǎng)5.3%，低于預(yù)期5.6%，且連續(xù)第六個(gè)月創(chuàng)下新低，表明基建投資增速依然疲軟。在此之前，國(guó)常會(huì)中明確表明會(huì)加大基建投資，且發(fā)改委宣稱7月份基建批復(fù)項(xiàng)目也將明顯回溫，市場(chǎng)預(yù)期也有所好轉(zhuǎn)，不過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)卻再度回落，短期來(lái)說(shuō)需求端難以支撐銅價(jià)大幅反彈。
國(guó)際方面，9月9日，中方在世貿(mào)組織就訴美反傾銷措施世貿(mào)爭(zhēng)端案提出貿(mào)易報(bào)復(fù)授權(quán)申請(qǐng)。此前世貿(mào)組織已經(jīng)作出裁決，美方在此案中全部13起對(duì)華反傾銷措施均違反世貿(mào)組織規(guī)則，美方應(yīng)于8月22日前完成裁決執(zhí)行工作。但美方未采取任何實(shí)質(zhì)行動(dòng)執(zhí)行案件裁決。申請(qǐng)報(bào)復(fù)授權(quán)是中方根據(jù)世貿(mào)組織規(guī)則享有的正當(dāng)權(quán)利。
10日，歐盟首席英國(guó)退歐事務(wù)談判官Barnier表示，在未來(lái)的6至8周（即10月底至11月初）達(dá)成退歐協(xié)議是“現(xiàn)實(shí)的”，該消息等于給了市場(chǎng)打了一劑強(qiáng)心針，英鎊加速回升，美元承壓再度進(jìn)入回落趨勢(shì)。
13日，商務(wù)部中美貿(mào)易稱，中美經(jīng)貿(mào)磋商團(tuán)隊(duì)近來(lái)一直保持著各種形式的溝通，雙方就各自關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行了交流，確實(shí)已經(jīng)收到了美方邀請(qǐng)，對(duì)此持歡迎態(tài)度，雙方正在就一些具體細(xì)節(jié)進(jìn)行溝通。中方認(rèn)為，貿(mào)易沖突升級(jí)不符合任何一方的利益。
綜述，美邀約貿(mào)易磋商，近期中方或?qū)⒃俣雀懊勒勁?，不過(guò)結(jié)局難以估料，有上次副部級(jí)談判的“前科”，短期實(shí)際利好其實(shí)有限；以英鎊為首的貨幣逐步回升，促使美元走弱是銅價(jià)上漲的一大助力；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力情況未有明顯改善，反而看好的基建回暖依舊沒(méi)有兌現(xiàn)。銅價(jià)大漲支撐不足，下周料將沖高回落，倫銅運(yùn)行區(qū)間5850-6060美元，滬銅4.75-4.9萬(wàn)，廢銅4.36-4.44萬(wàn)。
