今年春節(jié)鋁型材企業(yè)提前放假，停產(chǎn)放假時(shí)間基本集中在1月下旬。在加工企業(yè)趕工備庫(kù)需求驅(qū)動(dòng)下，庫(kù)存連連下滑。截至1月22日，電解鋁庫(kù)存續(xù)增，結(jié)束了連續(xù)三周的下滑趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在途鋁錠集中到貨，下游備庫(kù)或已接近結(jié)束。隨著新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存進(jìn)一步累積，國(guó)內(nèi)基本面依然不支持鋁價(jià)上漲。
新增投產(chǎn)逐步釋放
隨著指標(biāo)置換的不斷進(jìn)行，2017年因政策因素在建產(chǎn)能推遲投放產(chǎn)量達(dá)279萬(wàn)噸，產(chǎn)能已經(jīng)具備投產(chǎn)條件。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前電解鋁企業(yè)建成及在建違法違規(guī)產(chǎn)能合計(jì)停產(chǎn)1034萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前電解鋁已完成置換產(chǎn)能約為259萬(wàn)噸。根據(jù)最新調(diào)研情況預(yù)計(jì)，2018年一季度中國(guó)將投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能125—140.2萬(wàn)噸。其中，新投產(chǎn)能主要集中在內(nèi)蒙古和廣西兩地。經(jīng)調(diào)研，電解鋁新增產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)大約10萬(wàn)噸。其中，廣西華磊新材料三階段10萬(wàn)噸產(chǎn)能已投產(chǎn)1.5萬(wàn)噸；貴州華仁鋁業(yè)三階段基本完成，目前新增產(chǎn)能已投產(chǎn)7.5萬(wàn)噸；內(nèi)蒙古創(chuàng)源金屬已投1.5萬(wàn)噸，另有8.5萬(wàn)噸已建成產(chǎn)能等待投產(chǎn)。
節(jié)后庫(kù)存大概率累積至200萬(wàn)噸
按照往常慣例，春節(jié)期間由于冶煉廠生產(chǎn)活動(dòng)維持正常，下游放假停產(chǎn)，導(dǎo)致冶煉廠庫(kù)存在春節(jié)期間大量累積，庫(kù)存在春節(jié)后集中釋放。由于目前冶煉廠利潤(rùn)尚好，一季度仍有100多萬(wàn)噸產(chǎn)能待投放，預(yù)計(jì)2018年鋁錠庫(kù)存也將出現(xiàn)大量增加。以往春節(jié)后庫(kù)存將釋放20—30萬(wàn)噸，緊接著的一個(gè)月庫(kù)存將繼續(xù)累加。2017年春節(jié)后庫(kù)存由52萬(wàn)噸增至75萬(wàn)噸，隨后電解鋁庫(kù)存迅速上升至100萬(wàn)噸。同比去年情況，目前電解鋁企的利潤(rùn)率明顯高于去年同期水平。在有利可圖的情況下，庫(kù)存累積的速度將加快。整體看，一季度新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將逐漸投放，北方雨雪氣候?qū)?dǎo)致鋁錠到貨受阻。
成本仍支撐電解鋁產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張
根據(jù)1月23日最新消息，12月由于“氣荒”而導(dǎo)致焙燒環(huán)節(jié)受到影響的氧化鋁企業(yè)全都恢復(fù)正常生產(chǎn)。由于政府解決了氣荒問(wèn)題，天然氣供應(yīng)恢復(fù)正常，這進(jìn)一步降低了氧化鋁價(jià)格上漲的預(yù)期。由于采暖季尚未結(jié)束，山東、河南地區(qū)仍處于限、停產(chǎn)狀態(tài)，開(kāi)工率有限，預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)供應(yīng)將繼續(xù)保持偏緊狀態(tài)。隨著2月河南產(chǎn)量的釋放、天氣轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)供需情況將有所改善，短期內(nèi)價(jià)格看穩(wěn)。近期煤炭市場(chǎng)依然在高位運(yùn)行中，煤炭企業(yè)的集中下調(diào)報(bào)價(jià)或造成煤市降溫。整體而言，電解鋁成本仍然支撐新增和復(fù)產(chǎn)順利投放。
1月18日，工信部印發(fā)了《關(guān)于電解鋁企業(yè)通過(guò)兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了電解鋁企業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施的具體要求。日前，工信部又針對(duì)通知發(fā)布解讀性文件，詳細(xì)解讀了電解鋁企業(yè)在實(shí)施產(chǎn)能置換中的相關(guān)事項(xiàng)，明確了產(chǎn)能置換需在2018年年底之前完成。這短期或加快電解鋁置換進(jìn)程，對(duì)電解鋁供應(yīng)形成更大壓力。
總體而言，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體交投氛圍低迷，現(xiàn)貨維持大幅貼水。目前電解鋁已經(jīng)新投產(chǎn)大約10萬(wàn)噸，一季度新投以及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)估在100多萬(wàn)噸。氧化鋁生產(chǎn)恢復(fù)正常，成本端支撐將導(dǎo)致電解鋁投放進(jìn)一步加速，建議滬鋁整體空頭思路對(duì)待。
