中國證券報1月22日報道:在去產能、環(huán)保限產的背景下,2017年國內商品期貨中黑色、有色板塊欣欣向榮,同期A股周期股股價持續(xù)上行。分析人士指出,全球宏觀經(jīng)濟復蘇勢頭強勁、通脹回溫,構成2018年投資的主題性機會;大宗商品料以高位震蕩為主,有色金屬和貴金屬更具多頭機會,黑色系投資存在階段性機會,但整體表現(xiàn)料不如2017年。
大宗商品攜周期股上行
2017年以來,隨著鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)供給側結構性改革的延續(xù)及環(huán)保限產加碼,相關板塊股票表現(xiàn)活躍。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,2017年國內商品市場有色板塊、黑色板塊分別實現(xiàn)了16.91%、18.94的漲幅,其中焦炭、螺紋鋼期貨漲幅超過30%,滬銅漲幅超過20%;A股市場上多只煤炭、鋼鐵股2017年漲幅超20%,有色板塊更是出現(xiàn)漲幅超90%的龍頭概念股。
期貨投資者黃先生告訴記者,在2017年的大宗商品股期“雙雄”中,有色及黑色板塊在股市期市上的聯(lián)動性表現(xiàn)十分明顯,對“兩棲”投資者來說,若把握得當,這波行情帶來的收益是很可觀的。
股期“兩棲”投資由來已久,其背后是資本市場上的同類資產聯(lián)動邏輯,例如,有色股與有色金屬期貨同向而行,白糖股與鄭糖期價同漲同跌,輪胎股和滬膠、電力股和動力煤期價、鋼鐵股和鐵礦石期價則存在“蹺蹺板”效應。
分析人士指出,以有色板塊為例,雖然會受外圍宏觀經(jīng)濟因素和政策的影響,但是有色金屬價格一定與行業(yè)中企業(yè)經(jīng)營情況緊密相關并會體現(xiàn)在股價上。近十年中,除了國際盤面2007年至2008年次貸危機時,股價與期貨反向背離,有色金屬價格基本與相應的有色行業(yè)股指波動一致。
2018年有色板塊值得關注
中輝期貨研發(fā)部分析師吳世凱表示,2018年鋼鐵企業(yè)去產能是政策主導方向,鋼材產量受政策引導趨于回落;以經(jīng)濟結構調整和降杠桿政策重心為導向,傳統(tǒng)鋼材消費回落,但高端制造業(yè)、環(huán)保、技改等領域相關的結構性需求改善鋼材需求;“地條鋼”帶來的結構性轉移鋼材消費增量仍會有效支撐鋼材需求??傮w來看,2018年鋼材產銷趨于回落、鋼價高位運行。
在高位震蕩的總基調下,業(yè)內人士認為,2018年黑色系存在階段性機會,但整體表現(xiàn)料不如2017年。
從宏觀來看,華泰期貨研究院副院長侯峻認為,2018年全球宏觀經(jīng)濟復蘇勢頭強勁,通脹回溫,政策從貨幣寬松轉向財政寬松,引導去杠桿和金融監(jiān)管加強。相關數(shù)據(jù)顯示,大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率,表明商品在利率反彈周期中表現(xiàn)好于平時。從年化收益率上看,工業(yè)品指數(shù)整體高于商品指數(shù);從資金流向角度,市場相對看好有色金屬以及貴金屬。侯峻判斷,2018年板塊強弱排序為:有色>能化>黑色>農產品。
從股期聯(lián)動角度來看,近十年的歷史經(jīng)驗表明,商品與股票相應標的相關性最強的是能源化工類,其次是有色金屬,此后依次為黑色系、農產品、貴金屬。黃先生認為,從增強收益來看,在商品與股票的投資組合中,在確定性較強的行情中,從兩棲投資收益增強效果來看,板塊強弱排序為,農產品<黑色系<有色金屬<能源化工類。
據(jù)投資人士介紹,銅期貨上,股期聯(lián)動就很明顯,如果期貨出現(xiàn)大幅上漲,接下去一兩個交易日股票跟隨上漲的概率很高。不過,鎳、銅、鋅、鋁等有色金屬分別對應著多只概念股,不同時期,有的個股聯(lián)動大,有的個股聯(lián)動小,買哪只股票很考驗投資者的選股能力。