3月CPI料繼續(xù)低位運行　投資或略放緩基建仍挑大梁

 3月經濟數據將陸續(xù)發(fā)布。專家表示，預計3月CPI同比漲幅仍將維持低位運行，PPI同比漲幅可能小幅回落；雖然固定資產投資可能小幅放緩，但基建投資增速仍有望維持高位。

　　食品價格持續(xù)下跌

　　中金公司首席經濟學家梁紅表示，3月CPI同比漲幅將從1-2月的1.7%下降至0.9%，主要原因是食品價格持續(xù)下跌。3月農業(yè)部農產品價格指數同比下跌12.9%，跌幅較2月的10.4%有所擴大。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，農業(yè)部公布的28種重點監(jiān)測蔬菜價格3月同比下跌27.4%，2月跌幅為22.7%。3月豬肉價格下跌9.6%，2月跌幅為5.3%；3月7種重點監(jiān)測水果價格下跌0.9%，2月為上漲4.3%。因此，預計3月CPI同比漲幅較2月的0.8%進一步回落至0.7%。

　　就全年通脹而言，交通銀行首席經濟學家連平認為，由于一季度CPI同比漲幅大幅低于預期，全年漲幅可能顯著低于政府工作報告提出的3%的目標，全年通脹壓力并不明顯。

　　PPI方面，興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為，3月中上旬，鋼材價格環(huán)比漲幅較2月有所擴大，煤炭價格也略有反彈，但成品油價格環(huán)比繼續(xù)下跌。受油價下跌影響，PTA及瀝青等化學制品價格也出現下跌。綜合來看，3月PPI環(huán)比漲幅可能收窄，同比漲幅可能小幅回落至7.6%。

　　基建投資維持高位

　　魯政委表示，2011年以來，基建投資在3月份有季節(jié)性加快的規(guī)律，今年3月的增速將大概率維持高位。此外，遼寧省投資增速大概率將繼續(xù)回升，從而對全國固定資產投資起到一定的拉動作用。

　　李慧勇表示，受益于PPI上漲帶動實際利率下行以及設備更新需求，制造業(yè)投資將繼續(xù)改善。房地產投資仍有慣性，但3月土地成交增速下滑，預計房地產投資有所下滑。在PPP項目快速落地以及預算提前投放的帶動下，基建投資仍將維持高位。預計3月固定資產投資累計增速小幅放緩至8.6%。

　　消費方面，李慧勇指出，汽車消費受到高基數及購置稅優(yōu)惠力度弱化影響，仍然低迷；石油類消費增速也將受到油價增速放緩拖累，預計3月社會消費品零售增速將進一步放緩至9.3%。

　　中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳表示，房地產銷售回落將拖累家具、家電、建筑裝潢材料等相關消費品的銷售。預計3月社會消費品零售總額同比增長9.3%，較2月回落0.2個百分點。

　　經濟回暖信號增強

　　連平表示，供需兩端回升帶動生產加快，近期經濟運行回暖信號增強，預計一季度經濟增速為6.8%。

　　諸建芳表示，三大原因促使GDP增速與2016年四季度持平。一是今年一季度GDP環(huán)比增速為1.3%，基數較低；二是一季度房地產投資和銷售數據好于預期，導致固定資產投資和社銷數據好于預期；三是受價格回暖影響，部分中上游行業(yè)工業(yè)生產數據出現好轉跡象。

　　魯政委認為，受出口和基建拉動，GDP實際增速將保持在高位。由于PPI漲幅明顯擴大，一季度GDP名義增速可能突破10%。

　　不過，連平提示，從未來趨勢看，依然存在影響經濟運行的不確定因素。房地產市場降溫可能給經濟增長帶來壓力，房地產開發(fā)投資增速能否延續(xù)回升存疑。國際市場不確定性因素依然存在，特朗普新政和歐洲大選對外需環(huán)境的影響難以估量。下半年經濟能否持續(xù)向好尚待觀察，仍存在下行壓力。