人民日報：貨幣政策穩(wěn)健中性符合大勢

　　近來，隨著美聯(lián)儲3月份加息的落地及未來可能進一步加息，全球市場關(guān)于各國是否收緊貨幣政策的討論持續(xù)升溫。日前，中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇上指出，在實施多年量化寬松貨幣政策之后，本輪政策周期已經(jīng)接近尾聲，即貨幣政策不再像過去那樣寬松。對此，專家指出，在全球量化寬松貨幣政策將逐步退出的大趨勢下，中國根據(jù)國內(nèi)需求很好地維持了貨幣政策的節(jié)奏，目前中國穩(wěn)健中性的貨幣政策不僅與國際大勢基本吻合，更與國內(nèi)經(jīng)濟形勢高度相符。

　　寬松退出趨勢漸明

　　退出量化寬松，世界是否作好了準(zhǔn)備？據(jù)美國CNBC近日報道，歐洲央行執(zhí)行委員會成員薩拜因·勞滕施萊格在接受CNBC采訪時稱，該行應(yīng)做好改變其貨幣政策的準(zhǔn)備，原因是通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)開始接近目標(biāo)。“一旦數(shù)據(jù)穩(wěn)定下來，表明我們已經(jīng)走上了一條朝向物價穩(wěn)定目標(biāo)的道路，那么到時我們就已經(jīng)做好了（緊縮政策的）良好準(zhǔn)備。”她說道。

　　美國達拉斯聯(lián)儲主席羅伯特·卡普蘭日前表示，將支持美聯(lián)儲進一步循序漸進地收緊貨幣政策。美聯(lián)儲正邁向充分就業(yè)，但尚未實現(xiàn)該目標(biāo)，美聯(lián)儲仍然保持寬松，但寬松政策并不是免費的，不是說可以把利率維持在低位，而不需要為過度寬松承受代價。

　　“目前來看，全球量化寬松貨幣政策將逐步退出的趨勢已逐漸明朗，只是各國的步伐有所差異。有些國家，如美國，在退出方面走得較快；有些國家則剛開始準(zhǔn)備這么做；另外部分國家，如日本，還在堅持寬松政策。雖然各國步調(diào)不一致，但這種大趨勢已基本形成，全球再倒回量化寬松的可能性不大。在這一背景下，中國根據(jù)國內(nèi)需求很好地維持了貨幣政策的節(jié)奏，與國際大趨勢也基本吻合。”中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受本報記者采訪時說。

　　結(jié)構(gòu)改革需要穩(wěn)健

　　“近年來，各國央行都在強調(diào)貨幣政策不是萬靈藥，不能期待貨幣政策解決所有問題?！敝苄〈ū硎?，從理性角度來講，現(xiàn)階段更應(yīng)該把政策組合調(diào)整為財政政策、結(jié)構(gòu)性改革等其他政策。未來，會有更多國家轉(zhuǎn)向財政政策和結(jié)構(gòu)性改革。

　　事實上，中國已經(jīng)在持續(xù)推進結(jié)構(gòu)性改革，今年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。那么，在此背景下，貨幣政策又該扮演怎樣的角色？央行此前發(fā)布的《2016年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出，當(dāng)前我國面臨的主要是結(jié)構(gòu)性矛盾和發(fā)展方式上的問題，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，貨幣政策總體須保持審慎和穩(wěn)健。

　　“應(yīng)該看到，中國貨幣政策的調(diào)整更多是考慮國內(nèi)的現(xiàn)實需要，穩(wěn)健中性貨幣政策的提出就是要與目前國內(nèi)經(jīng)濟形勢相符。一方面，中國經(jīng)濟仍面臨一定下行壓力，保持經(jīng)濟增長需要貨幣政策發(fā)揮作用。另一方面，‘三去一降一補’的推進及相關(guān)結(jié)構(gòu)性改革又不允許‘大水漫灌’，而是要求貨幣政策增強調(diào)控的針對性和有效性，為結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。因此，強調(diào)貨幣政策的‘中性’十分必要，這為完成目前經(jīng)濟工作的多項任務(wù)提供了有力支撐?！壁w錫軍說。

　　漸進調(diào)整謹防風(fēng)險

　　由適度寬松到穩(wěn)健中性，中國的貨幣政策是如何實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變的？周小川指出，為應(yīng)對金融危機，中國自2008年9月起實施適度寬松的貨幣政策。2010年下半年，中央經(jīng)濟工作會議召開，宣布回到穩(wěn)健的貨幣政策。但考慮到全球經(jīng)濟仍復(fù)蘇乏力，歐洲又發(fā)生了主權(quán)債危機，其他國家也面臨著挑戰(zhàn)，因此，我們采取了漸進的方式向穩(wěn)健的貨幣政策回歸。

　　“貨幣政策調(diào)整需要充分考慮國際環(huán)境、國內(nèi)形勢、流動性穩(wěn)定及防控風(fēng)險等多個因素，在這一過程中，強調(diào)漸進調(diào)整，而不是跳躍式的變化，十分重要。事實上，通過漸進調(diào)整，目前中國穩(wěn)健中性的貨幣政策在充分考慮國內(nèi)外環(huán)境的情況下，充分突出了維護流動性基本穩(wěn)定及防控金融風(fēng)險?！壁w錫軍說。

　　在趙錫軍看來，防控金融風(fēng)險是目前貨幣政策的必要考慮因素，央行在這方面也進行了明確安排，如央行提出探索建立“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架，積極探索兩大政策的協(xié)調(diào)配合以抑制資產(chǎn)泡沫，進而牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。