供給側(cè)改革深化之年：都是難啃的硬骨頭

 2017年是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。日前召開(kāi)的中央政治局會(huì)議明確，深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”，推動(dòng)五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任、首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，目前，所有人都受益的改革已經(jīng)結(jié)束了。剩下的改革都涉及利益的調(diào)整，必然會(huì)有人受益，也有人受損，都是難啃的硬骨頭。

　　過(guò)去一年在去產(chǎn)能、去杠桿、降成本等任務(wù)中存在的難題和困境，依然會(huì)成為2017年供給側(cè)改革的挑戰(zhàn)。多位專(zhuān)家表示，去產(chǎn)能應(yīng)適度優(yōu)化、更具彈性，并與技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)調(diào)整結(jié)合起來(lái)；去杠桿的關(guān)鍵是增強(qiáng)非金融企業(yè)的自生能力，抑制金融市場(chǎng)中炒作力量所帶來(lái)的金融杠桿；降成本除了減稅、降費(fèi)，還應(yīng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革，這才是降低企業(yè)負(fù)擔(dān)的根本出路，也是更加艱巨的任務(wù)。

　　去產(chǎn)能之難

　　2016年全年鋼鐵4500萬(wàn)噸、煤炭2.5億噸的去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)都已經(jīng)提前完成。大部分省份都宣布超額完成全年目標(biāo)，江西、陜西等去產(chǎn)能任務(wù)較少的省份甚至在一年之內(nèi)完成了整個(gè)“十三五”鋼鐵去產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)。

　　行政手段去產(chǎn)能帶來(lái)了立竿見(jiàn)影的效果，然而目標(biāo)完成的背后，鋼企煤企的債務(wù)問(wèn)題仍在；規(guī)模較小、設(shè)備相對(duì)落后的民企鋼廠承擔(dān)了2016年去產(chǎn)能的大部分任務(wù)；防止去產(chǎn)能過(guò)程中的逆向淘汰值得關(guān)注；價(jià)格好轉(zhuǎn)、行業(yè)效益提升的背景之下，過(guò)剩產(chǎn)能是否存在著死灰復(fù)燃的可能性；大批人員如何安置，這些都是新的一年去產(chǎn)能工作需要考慮的問(wèn)題。

　　中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，去產(chǎn)能過(guò)程中面臨三大難題：錢(qián)從哪里來(lái)，人往哪里去，債到哪里銷(xiāo)。目前來(lái)看，去產(chǎn)能資金相對(duì)容易解決，去產(chǎn)能既有國(guó)家基金保障，也有央企自己的資金撬動(dòng)。但是人員安置和債務(wù)問(wèn)題依然面臨著很大的壓力。2016年去產(chǎn)能有了一個(gè)良好的開(kāi)端，也積累了一些經(jīng)驗(yàn)，接下來(lái)進(jìn)入攻堅(jiān)期和收尾期會(huì)更加困難。

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)家李全功表示，盡管2016年鋼鐵已提前完成4500萬(wàn)噸去產(chǎn)能的任務(wù)，但只是從量上來(lái)說(shuō)的，還有許多債務(wù)、冗員等問(wèn)題并沒(méi)解決。其中鋼鐵國(guó)企的冗員大部分是以轉(zhuǎn)崗方式內(nèi)部消化的，冗員的包袱還是在國(guó)企身上背著。大量去產(chǎn)能鋼企的債務(wù)還擱置著，而國(guó)企的債務(wù)規(guī)模過(guò)于龐大，頻頻出現(xiàn)的債務(wù)違約警示風(fēng)險(xiǎn)猶在。

　　據(jù)中國(guó)聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)首席分析師胡艷平統(tǒng)計(jì)，2016年去掉的鋼鐵產(chǎn)能中，民企占據(jù)了73%的比重。胡艷平表示，目前噸材虧損超過(guò)50元的鋼廠清一色的是國(guó)企，相較之下，民營(yíng)鋼廠盈利要好很多，前9月盈利超過(guò)4億元的民營(yíng)鋼廠已達(dá)到32家。全聯(lián)中小冶金企業(yè)商會(huì)原名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)趙喜子也指出，在2016年河北去除的1600萬(wàn)噸產(chǎn)能中，約97%的去產(chǎn)能任務(wù)是由民企完成，3%~5%由國(guó)企完成。

　　當(dāng)民企的過(guò)剩產(chǎn)能已經(jīng)去除殆盡，接下來(lái)國(guó)企去產(chǎn)能的硬骨頭將更加難啃。李錦表示，這一輪去產(chǎn)能，年初擔(dān)心的下崗潮并沒(méi)有出現(xiàn)，大部分去產(chǎn)能企業(yè)采用了轉(zhuǎn)崗、提前退休等多種方式來(lái)安置員工，這保障了去產(chǎn)能的平穩(wěn)推進(jìn)，但是卻給企業(yè)帶來(lái)更大的負(fù)擔(dān)。

　　去產(chǎn)能過(guò)程中，剛性的去產(chǎn)能政策與靈活的需求波動(dòng)之間存在矛盾，部分行業(yè)的供給無(wú)法對(duì)需求變化做出及時(shí)反應(yīng)，導(dǎo)致了階段性、局域性的供給不足，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格和企業(yè)利潤(rùn)大漲，從而降低了去產(chǎn)能的意愿。

　　面對(duì)這種局面，光大證券(15.99 停牌,買(mǎi)入)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，2017年的去產(chǎn)能政策可以在保持現(xiàn)有基調(diào)不變的基礎(chǔ)上適當(dāng)優(yōu)化。供給側(cè)的去產(chǎn)能和需求側(cè)的穩(wěn)增長(zhǎng)需要有機(jī)結(jié)合，去產(chǎn)能要更具彈性，更多發(fā)揮行業(yè)自律的作用。

　　此外，去產(chǎn)能政策可以更有機(jī)地和技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整結(jié)合起來(lái)?！?017年去產(chǎn)能政策可以有更大空間來(lái)關(guān)注相關(guān)行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。相應(yīng)地，可以通過(guò)引導(dǎo)技術(shù)進(jìn)步、提升環(huán)保要求等方式推進(jìn)行業(yè)的新陳代謝，在抑制產(chǎn)能過(guò)剩的同時(shí)實(shí)現(xiàn)行業(yè)的優(yōu)化升級(jí)?！毙旄弑硎?。

　　去杠桿之憂

　　大約17年前的那場(chǎng)債轉(zhuǎn)股，是當(dāng)時(shí)應(yīng)對(duì)危機(jī)的權(quán)宜之計(jì)，對(duì)國(guó)企的轉(zhuǎn)變機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的促進(jìn)，反而掩蓋了企業(yè)的部分內(nèi)在問(wèn)題。一些本應(yīng)破產(chǎn)退出市場(chǎng)的企業(yè)，得以茍延殘喘，這些企業(yè)今天不少淪為僵尸企業(yè)。

　　2016年10月，隨著國(guó)務(wù)院《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）的發(fā)布，中國(guó)新一輪債轉(zhuǎn)股大幕正式拉開(kāi)，明確政府不兜底、不搞“拉郎配”，“僵尸企業(yè)”也不會(huì)有免費(fèi)午餐。業(yè)內(nèi)人士分析，如果沒(méi)有對(duì)上一輪債轉(zhuǎn)股的反思和總結(jié)，加上缺乏監(jiān)督，那么走彎路的概率就會(huì)提升。

　　攀鋼集團(tuán)原副總經(jīng)理周家琮認(rèn)為，實(shí)行債轉(zhuǎn)股如果僅僅是表面上看企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表好看了，銀行不良資產(chǎn)降低了，那其實(shí)只是不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移和包裝，并沒(méi)有解決任何實(shí)質(zhì)性問(wèn)題。反而可能掩蓋企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)危機(jī)，貽誤結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)轉(zhuǎn)型和去杠桿的時(shí)機(jī)，繼續(xù)扭曲金融資產(chǎn)配置，誤導(dǎo)決策和改革。

　　他建議，下一步，解決這些企業(yè)的問(wèn)題，應(yīng)該把著眼點(diǎn)放在企業(yè)內(nèi)部的改革和管理上。不應(yīng)該企業(yè)造成巨額虧損無(wú)人負(fù)責(zé)、不了了之，通過(guò)債轉(zhuǎn)股讓國(guó)有銀行其實(shí)是全民買(mǎi)單。

　　李錦也認(rèn)為，與上一輪債轉(zhuǎn)股政策性一刀切不同，這一次債轉(zhuǎn)股思路是市場(chǎng)化、一企一策、政府不兜底。債轉(zhuǎn)股畢竟是降低企業(yè)杠桿率的治標(biāo)之舉，只對(duì)于部分有發(fā)展前景、易于盤(pán)活的企業(yè)適用，不能全都采用債轉(zhuǎn)股的方式降杠桿為企業(yè)脫困，把風(fēng)險(xiǎn)和包袱轉(zhuǎn)移到銀行機(jī)構(gòu)身上，債轉(zhuǎn)股不應(yīng)該大范圍推廣。

　　望正資本全球宏觀對(duì)沖基金董事長(zhǎng)劉陳杰撰文表示，“去杠桿”任務(wù)進(jìn)展緩慢，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體還在加杠桿。我國(guó)的“去杠桿”問(wèn)題具有結(jié)構(gòu)性特征，整體的杠桿率水平高其實(shí)并不意味著風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)爆發(fā)。目前高杠桿的壓力主要來(lái)自于非金融企業(yè)部門(mén)，特別是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的國(guó)有企業(yè)部門(mén)。這部分杠桿率未來(lái)可能向政府部門(mén)或居民部門(mén)騰挪，但問(wèn)題的關(guān)鍵是增強(qiáng)非金融企業(yè)的自生能力，而不是簡(jiǎn)單搬移杠桿。

　　劉陳杰認(rèn)為，目前金融周期處于高漲階段，這一時(shí)期“去杠桿”，更加應(yīng)該注意到信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的沖擊。從一些治標(biāo)的政策措施看，比如“債轉(zhuǎn)股”、地方政府債務(wù)置換等可能緩解暫時(shí)的債務(wù)壓力，但根本還在于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率，并進(jìn)行金融監(jiān)管體制改革。

　　2017年，央行貨幣政策基調(diào)提法雖然仍是“穩(wěn)健”，但其內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生明顯變化，去杠桿、擠泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)將成為政策考量的重要甚至是首要因素。徐高表示，2017年，去杠桿仍將是宏觀政策的核心任務(wù)之一。中國(guó)去杠桿的重點(diǎn)應(yīng)該放在抑制金融市場(chǎng)中炒作力量所帶來(lái)的金融杠桿。而對(duì)中國(guó)全社會(huì)總債務(wù)規(guī)模所對(duì)應(yīng)的這一杠桿，需給其健康有序增長(zhǎng)留出空間。

　　降成本之艱

　　近日第一財(cái)經(jīng)CEO周健工訪問(wèn)福耀玻璃(18.63 停牌,買(mǎi)入)集團(tuán)董事長(zhǎng)曹德旺的視頻走紅，并持續(xù)刷屏。曹德旺一席話，引發(fā)了社會(huì)公眾對(duì)稅負(fù)問(wèn)題的再次激辯。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，企業(yè)對(duì)于稅負(fù)的感覺(jué)尤其強(qiáng)烈。勞工成本升高，稅收負(fù)擔(dān)過(guò)重，落后產(chǎn)能過(guò)剩，金融和房地產(chǎn)擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)……這些問(wèn)題，都是制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)（愛(ài)基,凈值,資訊）的瓶頸，也是改革的刀刃所向。為什么國(guó)家一直在減稅，企業(yè)卻覺(jué)得稅負(fù)升高了？

　　今年上半年，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)李煒光教授率領(lǐng)課題組對(duì)民營(yíng)企業(yè)家稅費(fèi)負(fù)擔(dān)進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，87%的企業(yè)家認(rèn)為稅收負(fù)擔(dān)很重和較重。

　　中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希分析，單就制造業(yè)稅負(fù)來(lái)說(shuō)，中國(guó)跟美國(guó)相比，中國(guó)企業(yè)承擔(dān)的稅負(fù)的確要高。主要是因?yàn)橹忻蓝愔撇煌?，美?guó)針對(duì)企業(yè)的稅收較少，主要以家庭、個(gè)人繳稅為主；而我國(guó)增值稅是第一大稅種，主要對(duì)企業(yè)征收。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議專(zhuān)門(mén)提出“著力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，把振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要任務(wù)，并且就降成本、補(bǔ)短板提出了非常具體的改革方案，明確要求降低各類(lèi)交易成本特別是制度性交易成本，減少審批環(huán)節(jié)，降低各類(lèi)中介評(píng)估費(fèi)用，降低企業(yè)用能成本，降低物流成本等。

　　國(guó)家稅務(wù)總局稅收科學(xué)研究所所長(zhǎng)李萬(wàn)甫近日撰文稱，國(guó)家應(yīng)加快清費(fèi)立稅進(jìn)程，切實(shí)將適合稅收形式征繳的收費(fèi)項(xiàng)目、基金項(xiàng)目改為稅收。在明晰政府事權(quán)和規(guī)范政府支出的前提下，控制政府規(guī)模膨脹，減少政府對(duì)社會(huì)資源的強(qiáng)制占有和使用的份額。

　　劉尚希則對(duì)媒體表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，減稅仍有必要。但減稅相對(duì)容易，更難的是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革，這才是降低企業(yè)負(fù)擔(dān)的根本出路，也是更加艱巨的任務(wù)。