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動(dòng)力煤后期漲勢將放緩 二維碼
發(fā)表時(shí)間:2016-06-06 10:39 近期,動(dòng)力煤期貨1609合約增倉上行,突破400元/噸的關(guān)口。從期貨價(jià)格上漲的核心邏輯來看,主要集中在供給側(cè)改革造成煤炭減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)、大型煤炭企業(yè)上調(diào)下水煤價(jià)格以及夏季用電高峰到來。不過,期貨價(jià)格漲速過快,期現(xiàn)價(jià)差拉大,后期期貨漲勢將放緩,甚至面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。 進(jìn)口套利窗口打開 近期,動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格漲勢慢于期貨,進(jìn)口煤成本維持在390元/噸附近,而期貨價(jià)格上漲到410元/噸附近,套利窗口打開。 受大礦漲價(jià)傳聞?dòng)绊?,電廠開始補(bǔ)庫。與此同時(shí),煤炭“4+1”會(huì)議決定調(diào)高下水煤價(jià)格。受上述因素提振,坑口煤價(jià)上漲明顯。不過,在此過程中存在部分透支。一旦期貨價(jià)格繼續(xù)上漲,進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢增強(qiáng),那么貿(mào)易商將加大對進(jìn)口動(dòng)力煤的采購力度。低價(jià)進(jìn)口煤涌入,會(huì)對國內(nèi)市場形成沖擊。 真實(shí)升水幅度比想象中大 目前,期貨價(jià)格在410元/噸左右。交割時(shí),接貨價(jià)格要在北方現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上升水20元/噸,要在南方現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上升水25元/噸。如果在南方交割,接貨的真實(shí)價(jià)格是410元/噸加上25元/噸,即435元/噸。而這,相對于北方現(xiàn)貨價(jià)格390元/噸,等于升水45元/噸。 部分煤礦可能復(fù)產(chǎn) 煤價(jià)快速反彈可能使部分煤礦恢復(fù)生產(chǎn)。年初,鋼材市場現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲,生產(chǎn)利潤快速攀升,刺激部分關(guān)停的產(chǎn)能重新開工,進(jìn)而影響供給側(cè)改革的效果。 煤炭市場去產(chǎn)能明顯。1—4月,累計(jì)生產(chǎn)原煤108100萬噸,同比減少6.8個(gè)百分點(diǎn)。需要注意的是,雖然煤炭整體產(chǎn)量下降明顯,但部分煤礦的產(chǎn)量卻在增加。內(nèi)蒙古安監(jiān)局公布的數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)蒙古國有重點(diǎn)煤礦減產(chǎn)8682.65萬噸,減幅為31.09%,但國有地方煤礦增產(chǎn)2095.55萬噸,增幅為374.07%;鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦增產(chǎn)1537.88萬噸,增幅為93.42%。 水電替代周期開啟 國家能源局5月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,4月,全社會(huì)用電量為4569億千瓦時(shí),同比增長1.9%,增速比3月回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。自去年9月全社會(huì)用電量同比增速創(chuàng)下-0.2%的低點(diǎn)后,就開始不斷提高,并于今年3月達(dá)到5.6%,但4月,該數(shù)據(jù)有所下滑,僅為1.9%,系半年多來增速的首次下行。 另外,4月水電發(fā)電量同比增加10%,火電發(fā)電量同比減少5.9%。隨著雨季的開啟,水電發(fā)電量將不斷攀升,并對火電形成部分替代效應(yīng)。 后市來看,煤炭市場關(guān)注的焦點(diǎn)依舊是供給側(cè)改革,但隨著價(jià)格的快速拉漲,進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢顯現(xiàn),其將對國內(nèi)市場形成沖擊。 報(bào)名留言 報(bào)名留言 副標(biāo)題 報(bào)名留言看樣項(xiàng)目名稱 * 企業(yè)名稱 * 聯(lián)系人 * 手機(jī) * 電子郵件地址(無的,填 1@1.cn) * 其他 驗(yàn)證碼 換一張 * 提交 |