新年伊始大幅下挫，鋁價(jià)下方支撐能否守住？

      2023年元旦節(jié)后，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下跌，時(shí)隔兩個(gè)月再度跌破18000元/噸一線，此次下方的成本支撐和技術(shù)支撐能否守住呢？

　　一、宏觀市場(chǎng)從政策端轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)端

　　回顧整個(gè)12月份，隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月加息落地和國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，市場(chǎng)一系列重要的宏觀事件均相繼落地并被市場(chǎng)逐步消化。展望年初時(shí)分，宏觀市場(chǎng)將從政策端轉(zhuǎn)步轉(zhuǎn)向宏觀數(shù)據(jù)方面。

　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)12月份制造業(yè)PMI指數(shù)為47.0%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新低；12月份非制造業(yè)PMI指數(shù)為41.6%，比上月大幅下降5.1個(gè)百分點(diǎn)，同樣創(chuàng)出年內(nèi)新低。感染人數(shù)增加疊加臨近春節(jié)假期來(lái)臨，部分下游加工廠甚至提前進(jìn)入放假模式，導(dǎo)致PMI指數(shù)創(chuàng)出新低，后續(xù)即將公布的12月出口數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)也不會(huì)有太好表現(xiàn)。海外方面，美國(guó)最新一期的非農(nóng)數(shù)據(jù)和CPI數(shù)據(jù)將會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)1月底召開的2023年第一次議息會(huì)議給出關(guān)鍵指引。目前來(lái)看，由于美聯(lián)儲(chǔ)2022年采取的激進(jìn)加息政策，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)將繼續(xù)降溫，通脹數(shù)據(jù)也同步回落，美聯(lián)儲(chǔ)1月份議息會(huì)議或?qū)⑦M(jìn)一步放緩加息步伐。除了加息的情況，今年市場(chǎng)將更加關(guān)注美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的衰退情況。

　　二、電解鋁社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)

　　2023年1月3日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存56.1萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加6.8萬(wàn)噸。元旦假期期間，電解鋁到貨量增加，各個(gè)地區(qū)鋁錠庫(kù)存均有不同幅度增量，尤其無(wú)錫地區(qū)到貨增量明顯。分地區(qū)看，無(wú)錫地區(qū)庫(kù)存增加周度增加3.1萬(wàn)噸，總量超14萬(wàn)噸。鞏義地區(qū)庫(kù)存總量增加至10萬(wàn)噸左右；南海地區(qū)庫(kù)存小有增幅，庫(kù)存仍維持在10萬(wàn)噸左右。山東地區(qū)倉(cāng)單量增加，庫(kù)存也有增幅。電解鋁庫(kù)存目前總量增加至56萬(wàn)噸，雖較去年同期仍是偏低水平，但環(huán)比看，目前已連續(xù)3周累庫(kù)，12月份的鋁錠鑄錠量增加和面臨假期消費(fèi)弱勢(shì)的累庫(kù)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)。出庫(kù)量方面，上周周度出庫(kù)量約10.38萬(wàn)噸，環(huán)比出庫(kù)量下降1.27萬(wàn)噸，且據(jù)市場(chǎng)反饋，目前部分下游已陸續(xù)放假，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)交易更偏清淡。鋁棒方面，2023年1月3日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存為7.43萬(wàn)噸，較上周四累庫(kù)1.34萬(wàn)噸，同樣處于累庫(kù)狀態(tài)。

　　三、電解鋁成本支撐或有所下移

　　電解鋁成本方面，12月份以來(lái)，氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)一定反彈；動(dòng)力煤價(jià)格以內(nèi)蒙坑口價(jià)為例，12月下跌50元/噸；12月山東大型電解鋁企業(yè)預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格環(huán)比下調(diào)220元/噸。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2022年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17557元/噸，全行業(yè)盈利1173元/噸。12月份，預(yù)計(jì)電解鋁綜合成本將小幅下移，鋁價(jià)本輪下跌或?qū)⒃俣缺平袠I(yè)平均線。

　　四、空頭資金發(fā)力或?qū)⒋蚱葡路郊夹g(shù)支撐

　　從滬鋁主力合約的日線圖形來(lái)看，2022年7月下旬以來(lái)，滬鋁價(jià)格基本在17500-19000元/噸之間振蕩整理。元旦節(jié)后首日下跌，空頭主力資金大幅增倉(cāng)，凈空頭對(duì)凈多頭的持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拉大。如果后續(xù)價(jià)格跌至日線區(qū)間下沿位置時(shí)，空頭沒有大幅減倉(cāng)或者多頭也沒有大幅增倉(cāng)，鋁價(jià)進(jìn)一步跌破該技術(shù)支撐位的概率逐步加大。

　　整體來(lái)看，在近期宏觀數(shù)據(jù)不佳和社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)預(yù)期下，鋁價(jià)有望承壓走弱。另外，17500元/噸一線時(shí)目前的成本支撐和技術(shù)支撐，但目前成本支撐或進(jìn)一步下移，而技術(shù)支撐也面臨被跌破的風(fēng)險(xiǎn)；一旦破位后，下一步或?qū)⒖简?yàn)17000元/噸一線的得失情況。