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此次俄鋁禁令會(huì)如何影響國內(nèi)外鋁市場

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發(fā)表時(shí)間:2022-10-14 14:26

      美國考慮制裁俄羅斯的鋁產(chǎn)品,引發(fā)隔夜倫敦鋁價(jià)大漲,滬鋁雖盤中拉升,但表現(xiàn)弱于倫鋁。“外強(qiáng)內(nèi)弱”的差異使得鋁市場內(nèi)外價(jià)差顯著擴(kuò)大。那么,此次俄鋁禁令又會(huì)如何影響國內(nèi)外鋁市場呢?
  綜合分析來看,在當(dāng)前歐洲能源危機(jī)和海外鋁產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈脆弱性并存的背景下,一旦制裁落地,海外鋁市供應(yīng)缺口難以有效補(bǔ)充,本就脆弱的市場或被進(jìn)一步擾亂。對于國內(nèi)而言,國內(nèi)鋁市供需相對更具彈性,受影響相對有限。參照此前倫鎳價(jià)格異常波動(dòng)的影響,分析人士建議國內(nèi)企業(yè)仍需注意防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
  制裁頻出擾亂海外鋁市供應(yīng)
  據(jù)報(bào)道,美國政府正在考慮制裁進(jìn)口俄羅斯鋁。報(bào)道稱,美國政府的選擇包括徹底禁止進(jìn)口俄羅斯鋁,將稅提高到足以構(gòu)成有效禁令的水平,或者制裁俄鋁公司。該消息引發(fā)國際市場對鋁供應(yīng)減少的擔(dān)憂,倫鋁期價(jià)盤中一度漲超7%。
  其實(shí)近兩年來,全球鋁市場已經(jīng)多次受到制裁相關(guān)影響而大幅波動(dòng)。在本次俄鋁禁令傳聞之前,9月末倫敦金屬交易所證實(shí)正考慮“禁止接收俄羅斯金屬”就帶動(dòng)當(dāng)天倫敦相關(guān)金屬價(jià)格大幅拉漲,其中倫鋁漲幅更是達(dá)到近8%。更早在2018年,美國財(cái)政部制裁俄鋁公司期間,在幾天內(nèi)倫鋁價(jià)格飆升了30%。
  俄羅斯是僅次于中國的鋁生產(chǎn)大國,數(shù)據(jù)顯示,俄羅斯的鋁供應(yīng)約占全球的5-6%左右,即使在美國,俄羅斯的鋁也占據(jù)美國鋁進(jìn)口量的10%左右。
  “8月份俄羅斯是美國的第三大鋁進(jìn)口國?!眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴茴欛T達(dá)介紹說,俄鋁禁令或?qū)θ蜾X交易市場產(chǎn)生廣泛影響,迫使美國和其他國家的消費(fèi)者尋找替代金屬。
  加上歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致的當(dāng)?shù)夭糠咒X冶煉廠停產(chǎn),以及歐美對俄制裁造成的海外市場供應(yīng)區(qū)域割裂和錯(cuò)配,市場對海外鋁市供應(yīng)收緊的預(yù)期較為一致。
  “在海外能源危機(jī)和供應(yīng)鏈脆弱性凸顯背景下,鋁產(chǎn)業(yè)鏈尤其是生產(chǎn)和貿(mào)易環(huán)節(jié)遇到前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),由于歐美進(jìn)一步制裁俄羅斯金屬可能加大區(qū)域割裂和供需錯(cuò)配,海外可自由流通的金屬原材料價(jià)格或?qū)⒋蠓吒?,并呈現(xiàn)出鋁為代表的有色金屬供需‘外緊內(nèi)松’‘外強(qiáng)內(nèi)弱’的格局。”顧馮達(dá)進(jìn)一步說。
  國元期貨首席分析師范芮也認(rèn)為,美國對俄羅斯鋁的制裁影響還是不容小覷的,但就具體影響而言,國內(nèi)和國外可能會(huì)有一定差異。
  范芮具體分析稱,就國際市場而言,從目前的報(bào)道上看,美國的制裁選項(xiàng)有可能包括三種,不論是哪種選項(xiàng),短期最直接的影響恐怕是主要鋁進(jìn)口國對俄鋁的使用態(tài)度將會(huì)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎,甚至從其他國家尋找替代品。與此同時(shí),目前倫敦金屬交易所還在對“是否應(yīng)禁止俄羅斯金屬進(jìn)入交易所”進(jìn)行討論,這一背景下,一旦美國宣布制裁,國際市場可供企業(yè)有效使用的鋁的供應(yīng)量會(huì)受到抑制。加上目前倫鋁庫存處于歷史低水平,而國內(nèi)雙碳政策正在落實(shí)當(dāng)中,歐洲的冶煉廠又面臨能源供應(yīng)的不穩(wěn)定因素以及電力價(jià)格上升,“恐怕短期難以有效補(bǔ)充缺口”。
  中信建投期貨有色高級(jí)研究員王賢偉也表示,俄羅斯電解鋁產(chǎn)能占海外供應(yīng)量的12%左右,2021年銷往美國地區(qū)的電解鋁占其銷量的10%。若美國對其采取制裁,對歐美地區(qū)的鋁貿(mào)易會(huì)造成較大影響,但對于價(jià)格的影響可能相對有限。他解釋說,一方面在俄烏沖突之后,俄羅斯鋁錠的交易已經(jīng)受到了一些抑制;另一方面,目前海外需求也在持續(xù)下滑,所以對鋁價(jià)影響相對有限。
  “不過目前市場仍對此有一定憂慮,具體表現(xiàn)在近期海外大量的鋁錠現(xiàn)貨交倉,LME庫存出現(xiàn)明顯的累庫。部分俄鋁持貨商擔(dān)憂手里現(xiàn)貨后續(xù)面臨禁止交易的威脅,因此選擇在LME盤面上進(jìn)行大量交割,以處理掉手里的現(xiàn)貨?!蓖踬t偉補(bǔ)充說。
  交易所的數(shù)據(jù)也顯示,在前一日大增逾1萬噸之后,10月13日,倫鋁庫存再增加15625噸,其中巴生倉庫增幅最大。
  國內(nèi)鋁市韌性凸顯
  那么此次俄鋁禁令會(huì)影響國內(nèi)市場嗎?綜合分析來看,基于國內(nèi)鋁市場供需的“相對獨(dú)立性”,此次俄鋁禁令對國內(nèi)鋁價(jià)的影響可能并不明顯。
  首先,從市場此前擔(dān)憂的俄鋁大量流入國內(nèi)的問題,上海有色網(wǎng)(SMM)的分析指出,2022年,國內(nèi)電解鋁逐漸復(fù)產(chǎn),進(jìn)口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)。俄羅斯雖然一直是國內(nèi)鋁錠重要的進(jìn)口國,但隨著國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能的補(bǔ)充,國內(nèi)自足率較高,鋁價(jià)內(nèi)弱外強(qiáng)、進(jìn)口鋁錠維持虧損的情況下,俄羅斯鋁大量流入國內(nèi)的可能性也不大,四季度或仍維持少量進(jìn)口為主。
  其次,從國內(nèi)鋁市場結(jié)構(gòu)來看,范芮對新華財(cái)經(jīng)表示,我國本身是全球最大的鋁供應(yīng)國,且國內(nèi)交易所庫存相對平穩(wěn),有足夠的應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)的緩沖能力。
  “國內(nèi)有色供需具有更強(qiáng)韌性和彈性,尤其是有色金屬中鋁因稅問題內(nèi)外聯(lián)系性不強(qiáng),故LME鋁飆升未對滬鋁期貨造成太大帶動(dòng),但考慮到國內(nèi)局地疫情和能源供應(yīng)威脅下,部分有色生產(chǎn)企業(yè)面臨減產(chǎn)量、增成本和訂單交付困難,且國內(nèi)鋁市庫存也處于歷史低位水平,投資者應(yīng)對10月和11月臨近交割有色合約可能異動(dòng)做好應(yīng)對預(yù)案,建議做好資金管理和風(fēng)控,提前做好移倉換月準(zhǔn)備,主動(dòng)降低和應(yīng)對市場潛在波動(dòng)放大的威脅。”顧馮達(dá)建議。

       

       

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