自2022年二季度開始國內(nèi)電解銅庫存表現(xiàn)持續(xù)去庫態(tài)勢直至9月初；據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2022年2月國內(nèi)電解銅社會庫存最高達(dá)22.0萬噸，持續(xù)去庫至今年8月31日的5.07萬噸，此階段庫存下降達(dá)16.93萬噸，降幅73.9%。
國內(nèi)庫存持續(xù)下降，主因有四；第一，自二季度開始，由于一季度市場疫情干擾明顯，導(dǎo)致部分終端產(chǎn)業(yè)、工程項目停工修整；使一季度部分市場消費在二季度初開始“階段性爆發(fā)”。第二，國內(nèi)冶煉企業(yè)受制于疫情、電力供應(yīng)緊張、冷料供應(yīng)緊張等主要干擾因素，導(dǎo)致實際產(chǎn)出低于計劃產(chǎn)量。第三，境外銅因進(jìn)口盈利窗口階段性關(guān)閉，加上國外市場溢價高于中國市場，導(dǎo)致境外銅流入國內(nèi)市場增量有限。第四，國內(nèi)大型銅進(jìn)口企業(yè)出現(xiàn)資金風(fēng)險，風(fēng)險事件導(dǎo)致部分境外銅進(jìn)口受阻。
進(jìn)入9月開始，國內(nèi)庫存開始回升；而保稅區(qū)庫存繼續(xù)維持下降趨勢，并且港口到港量及清關(guān)量明顯回升。據(jù)Mysteel調(diào)研跟蹤，9月第一周，上海港清關(guān)量達(dá)到7-8萬噸，其中60%來自境外船只抵達(dá)，直接清關(guān)進(jìn)國內(nèi)市場；另有40%來自保稅區(qū)現(xiàn)貨清關(guān)。
自今年6月以來，國內(nèi)保稅區(qū)進(jìn)口銅表現(xiàn)持續(xù)下降趨勢；其因主要在三個方面；一方面，國內(nèi)自6月開始，市場消費有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅挺局勢，一定程度上使滬倫比值收縮，境外銅進(jìn)口盈利窗口打開機會較多。另一方面，二季度國際市場電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場因能源價格居高不下，影響歐洲市場電解銅產(chǎn)出；其次南美市場因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長單以外電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)下降；最后周邊國家市場電解銅終端消費有所起色，銅進(jìn)口溢價高于中國市場，從而使部分境外銅流入周邊國家。
綜合來看，9月隨著進(jìn)口銅不斷增加，加上國內(nèi)電力供應(yīng)逐步恢復(fù)，雖然疫情干擾因素仍存，但對冶煉企業(yè)生產(chǎn)影響較弱；而9月國內(nèi)新增電解產(chǎn)能投放52萬噸，實際運行產(chǎn)能12~32萬噸，后期電解銅月產(chǎn)量基本居于90萬噸以上；因此市場電解銅供應(yīng)緊張局面已然開始緩解，社會庫存將出現(xiàn)“壘庫”趨勢。
