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廢黃板紙供需面有變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

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發(fā)表時(shí)間:2022-01-11 10:56

今年下半年以來(lái),國(guó)內(nèi)廢舊黃板紙價(jià)格整體呈區(qū)間震蕩的格局。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的全國(guó)廢舊黃板紙均價(jià)看,其波動(dòng)區(qū)間在2350-2530元/噸,而多數(shù)時(shí)間廢黃板紙價(jià)格運(yùn)行在2400-2500/噸之間,其價(jià)格波動(dòng)率大幅收窄。簡(jiǎn)單的認(rèn)為,造成價(jià)格波動(dòng)的主要因素是市場(chǎng)對(duì)商品供需相對(duì)變化的預(yù)期。

從廢紙供應(yīng)面看,今年外廢進(jìn)口全面禁止后,在其它替代原料供應(yīng)受限,國(guó)廢黃板紙供應(yīng)偏緊但格局逐步顯現(xiàn)。市場(chǎng)只能通過(guò)加快廢紙周轉(zhuǎn)率來(lái)彌補(bǔ)廢紙供應(yīng)短缺的缺口,這種情況導(dǎo)致廢紙存儲(chǔ)周期縮短,庫(kù)存緩沖效應(yīng)減弱,成為廢紙價(jià)格下調(diào)空間受限的一個(gè)主要原因。

但從需求層面看,國(guó)內(nèi)包裝紙需求在經(jīng)歷了2020年因公共衛(wèi)生事件快速探底,并逐步修復(fù)后。在2021年,一季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到此輪經(jīng)濟(jì)修復(fù)高點(diǎn)后,自2季度開始,經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩,對(duì)包裝紙需求拉動(dòng)減弱。由于包裝紙利潤(rùn)受到較大擠壓,廢紙價(jià)格上漲空間受限。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的瓦楞紙毛利率看,2021年1季度及10-11月份利潤(rùn)率相對(duì)較好外,其它時(shí)間利潤(rùn)率整體承壓。而這兩個(gè)階段的典型特征是,市場(chǎng)炒作通脹,如果去除通脹因素,其實(shí)際毛利率也增幅也有限。

最后,再?gòu)膸?kù)存角度看國(guó)廢黃板紙價(jià)格。供需面博弈的顯性指標(biāo)是庫(kù)存,通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)成品存貨與廢黃板紙價(jià)格走勢(shì)可以看出,廢黃板紙價(jià)格走勢(shì)與國(guó)內(nèi)的產(chǎn)成品存貨周期還是呈一定的相關(guān)性。這主要是包裝紙廣泛的應(yīng)用于工業(yè)包裝及生活消費(fèi)類包裝,受國(guó)內(nèi)產(chǎn)成品供需影響較大。

從當(dāng)前的庫(kù)存周期看,目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)成品庫(kù)存正處于被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,11月末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速升至17.9%,創(chuàng)2012年4月以來(lái)增速新高。而1-11月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速繼續(xù)放緩至20.3%,連續(xù)9個(gè)月下滑。營(yíng)收增速回落而庫(kù)存仍在上升,意味著工業(yè)企業(yè)整體仍處于被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段。在該階段,意味著商品需求放緩,商品價(jià)格上漲動(dòng)力減弱,企業(yè)逐步降低開工負(fù)荷。這反映到包裝紙需求方面,必然對(duì)包裝紙需求減弱,亦打壓廢黃板紙價(jià)格。

從庫(kù)存周期演變看,隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步加大,國(guó)內(nèi)產(chǎn)成品或進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段,屆時(shí)生產(chǎn)增速明顯放緩,商品價(jià)格整體承壓,或繼續(xù)加大包裝紙需求壓力。

整體來(lái)看,雖然國(guó)內(nèi)廢舊黃板紙供應(yīng)相對(duì)偏緊,但隨著經(jīng)濟(jì)下行,國(guó)內(nèi)產(chǎn)成品進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段,廢紙需求增速或出現(xiàn)較大下滑。隨著供需格局的變動(dòng),廢黃板價(jià)格或打破當(dāng)前區(qū)間窄幅震蕩的格局,出現(xiàn)一定的下行壓力。


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