聚丙烯拉絲—共聚價差較大

受制于全球經(jīng)濟發(fā)展增速放緩以及耐用品消費的縮量，尤其是“缺芯”導致的汽車、家電生產(chǎn)受阻等原因，2021年以來，共聚注塑的價格走勢相對偏弱，標品拉絲價格則因為可應用范圍廣及下游受眾多等原因，運行整體來看相對好于共聚。但共聚注塑沉寂大半年后近期迎來強勢向好，表現(xiàn)出明顯的抗跌性，與拉絲價差也持續(xù)放大，后期共聚注塑又能否持續(xù)堅挺？

年內(nèi)拉絲共聚價差偏小，四季度共聚優(yōu)勢出現(xiàn)擴大

2021年整體來看，來看，國內(nèi)聚丙烯拉絲、共聚注塑價格走勢幾乎一致。而伴隨著PP產(chǎn)能的不斷擴大，低熔共聚可產(chǎn)的裝置以及量能也不斷擴大，高價優(yōu)勢也基本喪失殆盡。而且由于2021年耐用品消費的縮量，低熔共聚聚丙烯價格低于拉絲價格成為常態(tài)。

但進入四季度后共聚聚丙烯表現(xiàn)相對好于拉絲，價格優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，二者價差再度拉開。2021年拉絲與低熔共聚的價差在（-200）-350元/噸區(qū)間，相當長時間處于倒掛的局面，最小價差（-200）元/噸在4月中旬，最高價差出現(xiàn)在11月16日，相差500元/噸。

共聚注塑排產(chǎn)比例下降 短線供應略顯緊俏

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自9月中旬到10月，國內(nèi)共聚注塑產(chǎn)量開啟下滑模式。從排產(chǎn)比例來看，9-10月間聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)對于拉絲的排產(chǎn)明顯增加，甚至一度超過40%的高位。一定程度上擠占了共聚注塑的排產(chǎn)。共聚注塑的排產(chǎn)率則持續(xù)下滑，2021年10月27日共聚注塑排產(chǎn)率降至11%左右的位置，是自2020年4月28日以來的最低點。

對于生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)變動的原因，主要是因為這期間市場行情經(jīng)理了一波“過山車”似的急漲急跌過程，生產(chǎn)企業(yè)避險心態(tài)較重，多選擇生產(chǎn)拉絲，一定程度上造成了共聚注塑貨源階段性偏緊的態(tài)勢。其次，10月前后許多煤化工CTO裝置開始降負荷生產(chǎn)，乙烯的產(chǎn)量及外放受到了影響。而對于外購乙烯生產(chǎn)共聚的企業(yè)而言，乙烯采購受阻或者成本增加，那么基于對原料采購的困難程度增加，以及自身成本等多方面的顧慮，生產(chǎn)企業(yè)多生產(chǎn)拉絲或其他通用均聚產(chǎn)品，也度加劇了目前共聚注塑供應偏緊的態(tài)勢。

耐用品消費階段性放量 刺激共聚注塑延續(xù)高溫

共聚近期階段性的向好除與供應的短期緊俏關系密切外，與其下游需求領域表現(xiàn)向好亦是密不可分。共聚聚丙烯的下游重要需求領域家電、汽車等，在 “金九銀十”眾多促銷活動下，共聚注塑的需求向好。但進入10月底國內(nèi)大家電以及汽車等需求旺季趨于尾聲。但對于中、低熔共聚注塑的下游領域小家電而言，2021年需求的持續(xù)時間表現(xiàn)較長。這不僅包括國內(nèi)需求更包括海外需求訂單的增加、主因為國內(nèi)元旦以及國外黑五、圣誕節(jié)等促銷節(jié)的來臨做準備，需求的向好一直持續(xù)到現(xiàn)在。

綜合來看，共聚的階段性向好，主因來自短期內(nèi)供應端縮減，以及需求的向好，令市場甚至區(qū)域內(nèi)供不應求現(xiàn)象較為突出，對市場共聚價格形成較強支撐。

后期來看，以為短線拉絲—共聚價差仍會較大，甚至有繼續(xù)擴大的可能。主要還是從供需角度來分析。一方面，部分PP裝置近期出現(xiàn)故障，短時生產(chǎn)共聚產(chǎn)品有難度，以拉絲為主；部分新投產(chǎn)裝置或即將新投產(chǎn)的裝置也會以生產(chǎn)拉絲居多，短線拉絲供應充足，甚至局部區(qū)域或會出現(xiàn)擴大。另一方面，共聚注塑在華東及華南均出現(xiàn)偏緊的態(tài)勢，而部分家電企業(yè)已經(jīng)開始采購，為2022年的成品庫存生產(chǎn)做準備。那么，在供需不寬松的情況下，共聚產(chǎn)品保持高位的可能性大。