是什么原因壓縮了再生PP行業(yè)盈利水平？

導語：近幾年再生塑料行業(yè)盈利水平普遍較低，再生通用料企業(yè)利潤空間僅在100-300元/噸。而再生顆粒無統(tǒng)一的質(zhì)量標準，即便在買賣雙方商討好價格后，制品廠取樣化驗過程中發(fā)現(xiàn)顆粒指標與樣本或合同有出入，亦會進行相應扣款操作。目前再生塑料企業(yè)操盤風險較高，是什么原因壓縮了顆粒廠的盈利空間呢？

再生PP行業(yè)盈利水平逐步壓縮 企業(yè)操盤風險較大

以再生聚烯烴的主要代表產(chǎn)品再生PP為例，近幾年該行業(yè)盈利水平逐步縮窄。2018年顆粒企業(yè)利潤空間在417元/噸，利潤相對可觀。但2019年利潤水平大幅縮窄至148元/噸，2020年利潤進一步壓縮，僅有111元/噸，2021年截止目前盈利水平僅140元/噸。自2019年之后企業(yè)盈利空間寬幅壓縮，企業(yè)操盤風險不斷加大。但2021年春節(jié)后大宗商品普遍大漲，再生PP企業(yè)盈利空間仍未見明顯改善。

需求轉淡 顆粒報盤承壓下行

2021年開年后行情好于預期，需求面向好，再生PP周度成交快速放量。通常時間段再生PP周度交易量僅有10-20噸，但今年春節(jié)后在新料報盤大幅上漲帶動下，回料市場詢盤氣氛明顯好轉，3月份周度交易量快速上升至40噸左右。但3月下旬后在新料價格弱勢下行壓力下，再生PP市場交易活躍度逐步下降，周度交易量下滑至35噸左右。

需求轉淡后，再生PP顆粒價格承壓下行。3月下旬以來，PP新料價格下調(diào)，新舊料價差由前期最高點1800元/噸下滑至1200元/噸左右，新舊料價差縮窄后制品廠對回料采購趨于謹慎。再生PP需求轉弱后，價格隨之承壓下行。數(shù)據(jù)顯示，2021年再生PP白透明顆粒報盤最高點出現(xiàn)在3月中旬，即7350元/噸，較春節(jié)前上漲700元/噸。3月下旬后價格緩慢下行，下旬白透明顆粒均價在7200元/噸，較中旬的高點下降150元/噸。

毛料貨少 成本居高不下

上游原料市場議價能力較強，成本高企，導致企業(yè)利潤被動壓縮。自2018年實施限塑令以來，國內(nèi)每年失去600-800萬噸廢塑料毛料，而國內(nèi)上游原材料回收系統(tǒng)尚不完善，以至于國內(nèi)上游毛料市場處于貨源緊缺狀態(tài)，其議價能力不言而喻。2018年以來，毛料市場一直處于賣方市場，價格抗跌性較強，近幾年新舊料價差不斷縮窄，但再生顆粒報盤仍居高不下就證實了這一點。

2021年再生PP破碎料市場下行空間有限，導致企業(yè)利潤縮窄。今年再生PP白透明優(yōu)質(zhì)一級破碎料自春節(jié)后一路走高，最高點出現(xiàn)在3月中旬，即6300元/噸，較春節(jié)前上漲700元/噸，與顆粒上漲空間一致。而下旬后白透明一級破碎料貨源緊缺，持貨商捂貨惜售，價格下行節(jié)奏較緩慢，下旬有兩波下行行情，但總計下調(diào)100元/噸，不及顆粒150元/噸的降價空間。

綜上所述，今年再生PP市場下游需求逐步轉淡，顆粒市場出貨承壓，其報盤不斷下調(diào)。但上游破碎料市場貨源偏緊，價格下調(diào)幅度有限，以至于回料企業(yè)被動壓縮自身利潤空間。而4月份再生PP企業(yè)利潤水平僅在100元/噸，經(jīng)營風險較高，短市企業(yè)將限收毛料以倒逼上游市場價格下調(diào)。預計4月下旬整個再生PP市場報盤偏僵持，5月份上游市場或有100元/噸左右的下行空間，屆時再生PP企業(yè)利潤空間水平將稍有拓寬。