再生化纖：旺季上行之路，壓力山大

【導(dǎo)語(yǔ)】近期再生化纖場(chǎng)內(nèi)交易氣氛尚可，生產(chǎn)廠家出貨速度明顯加快，特別是中空產(chǎn)品，浙江大廠率先領(lǐng)漲，場(chǎng)內(nèi)低價(jià)探漲，然化纖廠家出貨意向濃厚，調(diào)價(jià)意向不大，加之對(duì)后市仍呈擔(dān)憂心態(tài)，且原生的壓制作用仍存，此次的漲價(jià)支撐點(diǎn)一部分來(lái)源于原料，終端需求恢復(fù)速度仍是緩慢，所以此次漲價(jià)空間有限。

截至目前，江浙再生普纖高強(qiáng)仿大化含稅價(jià)格在4900-5100元/噸，相比2019年同期價(jià)格6950元/噸，價(jià)差高達(dá)1950元/噸。目前高強(qiáng)仿大化與大化纖價(jià)差僅在300元/噸，個(gè)別甚至出現(xiàn)倒掛，部分再生下游廠家改用性價(jià)比更高的大化纖作為原料，對(duì)再生普纖的需求量降低，打擊再生普纖市場(chǎng)氣氛，生產(chǎn)廠家信心不足，下游采購(gòu)多是階段性拿貨，盡管局部地區(qū)漲價(jià)明顯，但多是前期低價(jià)訂單，近期以交接前期訂單為主，庫(kù)存壓力小，新單量匱乏，個(gè)別廠家停工檢修緩解庫(kù)存壓力。

截至目前，浙江再生中空7D三維加硅含稅價(jià)格在5900-6200元/噸，杭州部分高價(jià)在6300-6500，相比2019年同期價(jià)格8150元/噸，價(jià)差高達(dá)2100元/噸。目前再生中空下游傳統(tǒng)旺季時(shí)間已經(jīng)來(lái)臨，然今年的公共衛(wèi)生事件影響下，目前國(guó)內(nèi)的需求仍是一般，外貿(mào)訂單有明顯恢復(fù)，下游填充廠家或家紡廠對(duì)中空的需求明顯好轉(zhuǎn)，中空廠家的產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，庫(kù)存明顯下降，部分廠家無(wú)庫(kù)存壓力下，商談空間收窄，漲價(jià)意向濃厚，然直紡中空與再生中空的價(jià)差較小，目前保持在350元/噸，而去年的同期價(jià)差維持在600元/噸附近，對(duì)再生中空的壓制作用仍舊明顯，且江浙市場(chǎng)有部分低價(jià)再生中空產(chǎn)品存在，多方面抑制了再生中空的上漲空間。

后市展望

目前已進(jìn)入今年的傳統(tǒng)旺季，然未顯現(xiàn)出旺季之態(tài)，從宏觀方面來(lái)看，中美貿(mào)易關(guān)系難有好轉(zhuǎn)或?qū)㈤L(zhǎng)期影響市場(chǎng)心態(tài)。

從供需面來(lái)看，供應(yīng)端或?qū)⒃?-10月份開工或有下滑，一定程度上將會(huì)支撐再生化纖的價(jià)格，但是需求方面若無(wú)實(shí)質(zhì)改善，漲價(jià)存難度。

從成本面來(lái)看，今年原料放量明顯減少，盡管近期瓶片價(jià)格有偏強(qiáng)走勢(shì)，然上漲或難持續(xù)，但天氣漸涼，原料貨量或?qū)⑦M(jìn)一步減少，若化纖局面難有改觀，原料價(jià)格難有較大波動(dòng)，難以下壓，難以上漲。

綜合來(lái)看，再生化纖后續(xù)走勢(shì)應(yīng)多關(guān)注需求面的啟動(dòng)情況，其他方面影響有限。