?本周PVC市場變化不大 后市還將以震蕩行情為主

本周國內(nèi)PVC市場基本面變動(dòng)不大，但受國際原油及美股劇烈震蕩等情緒帶動(dòng)下，PVC期貨主力合約震蕩區(qū)間擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場也跟隨期貨經(jīng)歷先跌后漲。

4月上旬國內(nèi)PVC市場價(jià)格從底部快速拉升，主要利好一方面是國內(nèi)PVC企業(yè)虧損嚴(yán)重，部分邊際企業(yè)達(dá)到承受極限，出現(xiàn)被迫停產(chǎn)以及減產(chǎn)現(xiàn)象，另外進(jìn)入4月份PVC行業(yè)逐步進(jìn)入集中檢修期，計(jì)劃檢修企業(yè)明顯增多，同時(shí)宏觀面也有所配合，OPEC+減產(chǎn)會(huì)議提振，原油結(jié)束連續(xù)下跌趨勢，開始進(jìn)入劇烈震蕩格局。中旬國內(nèi)PVC市場價(jià)格已經(jīng)較月初反彈500點(diǎn)左右，前期利好基本在市場得到釋放，中旬市場價(jià)格以區(qū)間窄幅震蕩為主。而本周開始在基本面變化不大的情況下，價(jià)格震蕩區(qū)間有所擴(kuò)大，重心下移。主要影響是來自宏觀面的情緒傳導(dǎo)。

本周宏觀面對(duì)期貨市場的影響主要來自兩方面：

1.4月21日凌晨美國原油期貨5月份合約經(jīng)歷“跌入負(fù)值”的歷史性事件，周二原油市場的恐慌情緒進(jìn)一步蔓延至6月份合約。隨后美股受到拖累，市場開始為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂，美股下跌。周四隨著歐美股市及原油反彈，市場氛圍跟隨改善。

2.歐洲新冠肺炎新增確診人數(shù)顯著回落，美國仍處于高位平臺(tái)期。土耳其、俄羅斯、巴西、印度目前新增人數(shù)處于爬坡狀態(tài)。

正是原油的極端事件以及對(duì)國際衛(wèi)生事件的擔(dān)憂，打破了國內(nèi)能化市場的平靜，PVC也跟隨出現(xiàn)幾日下跌，但原油的黑天鵝事件屬于突發(fā)事件，并非反應(yīng)原油的基本面，缺乏持續(xù)性，隨著原油恢復(fù)，國內(nèi)能化商品交易氣氛也逐步改善。

對(duì)于PVC現(xiàn)貨基本面的情況，目前判斷還是相對(duì)中性平穩(wěn)的。

供應(yīng)端：本周開工率仍然有所下降，但檢修利好效應(yīng)遞減，4月的外盤貨源基本交易結(jié)束，預(yù)計(jì)5月份到貨進(jìn)口量占比消費(fèi)量在6%左右，影響主要是心態(tài)。臺(tái)灣臺(tái)塑報(bào)價(jià)高于預(yù)期，未現(xiàn)進(jìn)一步利空，但聽聞臺(tái)塑成交并不理想。東部少數(shù)電石法企業(yè)正在考慮進(jìn)口VCM生產(chǎn)PVC，也有個(gè)別企業(yè)在考慮進(jìn)口EDC或者乙烯生產(chǎn)PVC。

需求端：需求環(huán)比存在改善，同比仍不及往年同期，市場期待后期需求進(jìn)一步回歸。對(duì)于5月份需求預(yù)期來看，管材/型材相對(duì)平穩(wěn)，但繼續(xù)提升空間有限，而薄膜、地板、廣告布等外貿(mào)型預(yù)期預(yù)期仍然較差。

估值：隨著本周PVC企業(yè)出廠價(jià)陸續(xù)下調(diào)以及原料電石陸續(xù)觸底，內(nèi)蒙銷往華北地區(qū)利潤下降至300-350元/噸，山東再度出現(xiàn)150-200元/噸的虧損，估值相對(duì)中性偏低。

庫存：華東及華南市場庫存近兩周呈現(xiàn)逐步去化趨勢，但同比仍在20%以上，去化速度較慢，高庫存情況仍將延續(xù)。

整體來看，PVC現(xiàn)貨基本面短期內(nèi)仍然處于相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)，并不支撐價(jià)格大幅波動(dòng)，而未來原油及全球衛(wèi)生事件短期內(nèi)不確定性依然較大，來自宏觀面的陰影再次反復(fù)的可能性依然存在，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力未解除前，國內(nèi)PVC市場還將以區(qū)間震蕩行情為主。長期看衛(wèi)生事件必將得到有效控制，市場也將重新改善。