從歷史概率看4月銅價(jià)漲跌

受疫情在全球大面積蔓延影響，3月銅價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌，并一度迫近16年1月的新低。4月銅價(jià)能否出現(xiàn)大幅反彈，本文將從歷史的概率來分析。

從歷史數(shù)據(jù)來看：滬銅4月上漲的概率為50%；倫銅在4月上漲的概率略低些為47%。那么20年4月上漲的概率大還是下跌的概率較大呢，我們認(rèn)為上漲的概率較大一些，有以下幾個(gè)理由：

1、從供應(yīng)上來看，4月國內(nèi)冶煉產(chǎn)量將環(huán)比小幅下降，同比小幅上漲。幾家冶煉廠均在4月檢修是導(dǎo)致產(chǎn)量環(huán)比下降的最重要原因，之前影響產(chǎn)量的硫酸問題，隨著全國復(fù)產(chǎn)復(fù)工和交通運(yùn)輸瓶頸被打破，硫酸問題得到一定緩解。但進(jìn)口銅精礦受國外封港影響，預(yù)計(jì)在4月末5月初將對(duì)國內(nèi)冶煉廠構(gòu)成壓力，未來需重點(diǎn)關(guān)注。

2、從需求上來看，3月消費(fèi)情況遠(yuǎn)超我們3月初的調(diào)研，主要原因是3月企業(yè)在消化節(jié)前訂單；但進(jìn)入4月，大多數(shù)企業(yè)均持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為訂單能維持3月的水平已經(jīng)很不錯(cuò)了，只有少部分企業(yè)認(rèn)為訂單能環(huán)比增長5%。但同比去年4月的訂單普遍都下降了10%以上，形勢依舊不太樂觀（詳細(xì)數(shù)據(jù)可以關(guān)注我們周末公布的3月銅材企業(yè)平均開工率）。

3、 從歷史的概率來看，4月銅價(jià)上漲的概率略小于50%，但近幾年出現(xiàn)開年四連跌的概率十分小，只在14年倫銅出現(xiàn)過一次。

總體來看，4月供應(yīng)環(huán)比減少，需求環(huán)比略有增長，供需面較3月有所好轉(zhuǎn)；但遠(yuǎn)不如去年同期。不過目前全球疫情增速已隱現(xiàn)拐點(diǎn)，若能在4月末得到全面控制，則銅價(jià)有望出現(xiàn)一定幅度的反彈，反彈的高度需看消費(fèi)復(fù)蘇的情況。