4月廢鋁供應(yīng)緊張或延續(xù) 再生鋁行業(yè)原鋁消費(fèi)將維持

　　自春節(jié)后以來，因疫情影響，鋁下游消費(fèi)及回收均較正常有顯著的延期，且因廢鋁回收商多為小而分散的個體戶，復(fù)工時間處于整個產(chǎn)業(yè)鏈最末端。同時，自3月19日以來，鋁價大幅下挫，原廢鋁價差大幅縮進(jìn)，再生鋁行業(yè)普遍使用A00鋁補(bǔ)充原料供給，也為3月底社會鋁錠庫存增加大幅縮小作出了顯著貢獻(xiàn)。

       進(jìn)入4月后，廢鋁供應(yīng)恢復(fù)并未出現(xiàn)預(yù)期中的大量增加，反而因低位鋁價，部分持貨商惜售意愿仍存，廢鋁供應(yīng)仍保持緊張狀態(tài)。例如華東最大的廢鋁供應(yīng)集散地之一的臨沂華東有色金屬城直至4月1日方才復(fù)工，但其中持貨商開工后均保持惜售狀態(tài)，并未有出現(xiàn)大量廢鋁流入市場。

　　當(dāng)前國產(chǎn)廢鋁的供應(yīng)增加主要有兩個方面，一是廢鋁絕對供應(yīng)量的出現(xiàn)，二是持貨商出貨意愿。從供應(yīng)量上看，廢鋁主要來源中建筑、交通、電子電力以及民用品鋁消費(fèi)中均因疫情影響尚未恢復(fù)，基建、汽車、特高壓規(guī)劃等方面投資與消費(fèi)刺激政策落實需要時間，而當(dāng)前疫情影響下，傳統(tǒng)餐飲、服務(wù)業(yè)消費(fèi)恢復(fù)也同樣需要時間，短期難以出現(xiàn)國產(chǎn)廢鋁供應(yīng)顯著增加，考慮到政策落實發(fā)力以及回收鋁所需時間周期，國產(chǎn)廢鋁供應(yīng)顯著增加或?qū)⒃谙掳肽攴讲懦霈F(xiàn)。在此背景下，鋁價的急跌使得廢鋁持貨商惜售心態(tài)濃厚，并且尚不能言底的鋁價使得惜售心理恢復(fù)較慢。

     　除卻國內(nèi)，進(jìn)口廢鋁方面，同樣面臨兩個問題。一是進(jìn)口廢鋁批文量問題，二是國外廢鋁產(chǎn)量問題。先看批文方面，趨勢上看國內(nèi)對于進(jìn)口固廢的限制正在有條不紊的進(jìn)行，而從Q1廢鋁批文上看，Q1廢鋁批文總量約28萬噸，1-2月因疫情影響僅進(jìn)口12萬噸，同時因進(jìn)口鋁合金錠大量到岸，預(yù)計3月廢鋁進(jìn)口量難以超過10萬噸，那么Q1本身就存在大量批文剩余，Q2進(jìn)口廢鋁批文繼續(xù)收緊可能性較大。除開批文問題，因國外疫情影響逐步增加，當(dāng)前國外廢鋁供應(yīng)情況可類比國內(nèi)2月初，無論是已有的庫存發(fā)運(yùn)，還是新消費(fèi)產(chǎn)生的廢鋁量，都有顯著減少，且恢復(fù)時間仍需等待海外疫情得到控制之后，進(jìn)口廢鋁供應(yīng)短期也難以恢復(fù)。

       最后從當(dāng)前原廢鋁價差來看，有成交的成品鋁合金錠ADC12與A00鋁價差仍維持于1200~1800元/噸，該價差下添加部分A00鋁生產(chǎn)ADC12仍有助于降本。在廢鋁持續(xù)供應(yīng)不足狀態(tài)下，該價差雖將繼續(xù)縮小但其空間已然不大，后續(xù)大概率維持于900~1500元/噸價差，而再生鋁行業(yè)對于原鋁的消費(fèi)在鋁價未出現(xiàn)顯著反彈前，大概率維持當(dāng)前水平。