2019年冷軋市場(chǎng)以漲勢(shì)為主

相比于2018年的大漲大跌行情，2019年的國(guó)內(nèi)冷軋價(jià)格的波動(dòng)幅度相對(duì)收縮，整體最大震蕩幅度在422元/噸，同比2018年的最大振幅744元/噸，收縮了43%左右。從2019年全年走勢(shì)來(lái)看，上海市場(chǎng)1.0*1250*C的冷軋市場(chǎng)均價(jià)整體保持穩(wěn)中向上行情。全年基本可分為四個(gè)階段，即“震蕩上行”，“急速下跌”，“反彈后穩(wěn)”和“快速上漲”。

第一個(gè)階段：原料價(jià)格大漲，冷軋價(jià)格震蕩上行(1月至4月上旬)

2019年初，受淡水河谷尾礦壩潰壩影響，全球鐵礦石價(jià)格大漲；而作為全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)——中國(guó)，其境內(nèi)進(jìn)口礦價(jià)格飆漲，直接帶動(dòng)了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格水平整體上移。即使當(dāng)時(shí)處于國(guó)內(nèi)鋼鐵終端消費(fèi)淡季，也難以拖累其漲勢(shì)。而作為冷軋產(chǎn)品，雖然下游加工廠未大面積開(kāi)工，但其鋼廠出廠價(jià)格上漲帶來(lái)的漲價(jià)效應(yīng)，亦足夠支撐其在原料價(jià)格暴漲行情下的上行走勢(shì)，并漲勢(shì)2019年上半年的最高價(jià)4400元/噸(4月9日)。雖然期間有半個(gè)月的回調(diào)行情，但主要是高價(jià)帶來(lái)的短期采購(gòu)需求的真空期，而貿(mào)易商為了清庫(kù)而出現(xiàn)的降價(jià)促銷(xiāo)操作。當(dāng)需求恢復(fù)后，價(jià)格再次上漲。

第二個(gè)階段：需求與庫(kù)存聯(lián)合打壓，冷軋價(jià)格急速下跌(4月中旬至6月中旬)

由于冷軋價(jià)格持續(xù)高位，下游終端商家開(kāi)始逐漸抵制，采購(gòu)需求放緩；這也導(dǎo)致了庫(kù)存的持續(xù)堆積，突破百萬(wàn)噸水平，并持續(xù)了近三個(gè)月。因此在需求低迷和庫(kù)存高位的兩大壓力下，冷軋價(jià)格持續(xù)下跌；加之原料熱軋價(jià)格，隨黑色系期貨直線下挫；最終使得冷軋跌勢(shì)加速，并創(chuàng)下年內(nèi)新低的4097.50元/噸(6月21日)。

第三個(gè)階段：鋼廠挺價(jià)原料再漲，冷軋價(jià)格反彈后穩(wěn)(6月下旬至11月)

在冷軋價(jià)格大幅下跌期間，鋼廠出廠價(jià)格并未有出現(xiàn)明顯的下調(diào)，反而月月挺價(jià)策略，意圖支撐市場(chǎng)價(jià)格。但是在終端下游“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心態(tài)下，成交依舊每況愈下，直至跌至4100元/噸的成本線附近。下游市場(chǎng)需求才逐漸開(kāi)始增加，市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)。這也意味著庫(kù)存的持續(xù)消耗，但收效甚微，主要是鋼廠開(kāi)工率始終保持87-88%的正常偏高水平，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力依舊。

不過(guò)，在此期間，受原料鐵礦石價(jià)格的再次上漲，推升熱軋價(jià)格的反彈，進(jìn)而帶動(dòng)了冷軋價(jià)格的快速回漲。不過(guò)漲勢(shì)僅一周就由于市場(chǎng)成交的低迷而夭折，而后進(jìn)入將近五個(gè)月的震蕩行情，整體波動(dòng)幅度在50元/噸上下。

在震蕩行情期間，一方面是冷軋終端下游制造業(yè)低迷，導(dǎo)致需求遲遲不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，商家隨用隨買(mǎi)為主。其中汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量均穩(wěn)中下降，家電市場(chǎng)在夏季旺季期間未有明顯的增長(zhǎng)，造船業(yè)市場(chǎng)依舊弱勢(shì)運(yùn)行；使得冷軋整體成交不溫不火，未有漲價(jià)動(dòng)力。另一方面，在上半年的庫(kù)存高峰后，貿(mào)易商的持續(xù)去庫(kù)存操作，使得市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所緩解；加之鋼廠開(kāi)工率的下降，鋼廠庫(kù)存亦開(kāi)始出現(xiàn)下降；進(jìn)而導(dǎo)致冷軋市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)壓力再次緩解。結(jié)合以上兩點(diǎn)，冷軋市場(chǎng)出現(xiàn)了近五個(gè)月的震蕩行情。

第四個(gè)階段：物流限載誘發(fā)市場(chǎng)供需錯(cuò)配，冷軋價(jià)格快速上漲(11月至12)

10月10日傍晚，在江蘇無(wú)錫發(fā)生的高架橋側(cè)翻事故，造成了三人死亡，兩人受傷的悲劇。經(jīng)調(diào)查組初步分析，橋面?zhèn)确颠\(yùn)輸車(chē)輛超載所致。此次事故發(fā)生后，無(wú)錫、南京、蘇州等地緊急開(kāi)展連夜“治超”行動(dòng)，隨后浙江、湖南、安徽、河南、廣東、海南、福建等7省份也陸續(xù)開(kāi)展治超治限行動(dòng)。由此，鋼貿(mào)物流短途運(yùn)輸費(fèi)用也隨之翻倍。

這也直接導(dǎo)致了冷軋市場(chǎng)呈現(xiàn)供需錯(cuò)配行情，價(jià)格迅速上漲。其中，往年的北材南下資源被延后，多數(shù)北方資源在港口卸貨，但貨運(yùn)卻跟不上，導(dǎo)致市場(chǎng)到貨減少，進(jìn)而減緩了南方市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，催升冷軋價(jià)格；其二，由于2020年春節(jié)在1月中旬，因此下游終端價(jià)底補(bǔ)庫(kù)需求被迫提前，導(dǎo)致市場(chǎng)需求迅速回，冷軋價(jià)格上漲；其三，由于貨運(yùn)的限載因素，終端詢價(jià)拿貨會(huì)“一需多問(wèn)”，導(dǎo)致市場(chǎng)采購(gòu)被虛擬放大，進(jìn)而加速了冷軋價(jià)格的漲勢(shì)。

因此，綜合來(lái)看，2019年冷軋市場(chǎng)，整體還是以漲勢(shì)為主，但基本面還是呈現(xiàn)出供小于求格局。截至12月26日，上海市場(chǎng)1.0*1250*C的冷軋市場(chǎng)均價(jià)在4520元/噸，全年漲勢(shì)在8%，年內(nèi)最大振幅為10.31%。