丁辛醇/增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈：蓄力周期延伸 亮點難覓

一季度丁辛醇下游行業(yè)整體表現(xiàn)市場活躍性不足，雖然整體剛需保持穩(wěn)定，丁辛醇在開工率長周期保持高位情況下，需求量整體保持穩(wěn)健，丁辛醇廠家整體產(chǎn)銷保持平衡局面，而一旦出現(xiàn)主要廠家檢修周期，市場漲勢表現(xiàn)較為強勁。進(jìn)入二季度，正丁醇下游丁酯系列產(chǎn)品市場需求逐漸回暖，尤其丙烯酸丁酯、醋酸丁酯市場逐漸趨于回暖，醋酸丁酯工廠開工水平一度調(diào)整至歷史較低水平后，隨著供需面改善，企業(yè)盈利水平大幅反彈，同時開工率上升;而丙烯酸丁酯同樣有反彈回升表現(xiàn)，開工率提升至6成以上。

然而辛醇下游增塑劑市場長期處于弱勢局面，由于傳統(tǒng)終端需求增長疲軟，而增塑劑新興環(huán)保型品種在成本以及應(yīng)用方面相對傳統(tǒng)增塑劑存在種種缺陷與不足，市場熱點難以出現(xiàn)有效轉(zhuǎn)換，因而增塑劑市場整體運行表現(xiàn)疲沓，生產(chǎn)企業(yè)維持中低位開工率，對辛醇也僅維持剛需消耗。因此，辛醇市場受此拖累，市場同樣長時間籠罩在沉悶局面下。

如圖，4月以來辛醇以及主要下游市場全線陷入陰跌整理走勢，但辛醇盈利水平仍然相對豐厚，然而DOP、DOTP持續(xù)處于成本線附近運營，而虧損風(fēng)險亦有不斷釋放壓力。目前終端PVC軟制品電纜料、軟管、人造革、包裝制品等產(chǎn)品需求總量增長持續(xù)疲軟，基于傳統(tǒng)消費增幅整體放緩，而外部環(huán)境同樣低迷，加上貿(mào)易爭端以及含鄰苯類增塑劑產(chǎn)品限制出口的不斷升級，導(dǎo)致行業(yè)開工以及對增塑劑需求提升持續(xù)疲軟。因而進(jìn)入4月后，增塑劑行業(yè)內(nèi)部消耗逐漸顯現(xiàn)，為緩解庫存壓力，價格競爭不斷出現(xiàn)，市場重心手機整體緩慢下行。

5月，增塑劑行業(yè)需求存在反彈預(yù)期，雖然市場整體活躍性提升預(yù)計依然艱難，且終端制品市場內(nèi)外需轉(zhuǎn)暖仍然不甚明顯，但基于市場運行周期原理，以及季節(jié)性因素支撐，5月中后期市場預(yù)計將有所好轉(zhuǎn)，增塑劑市場整體活躍性有望回升，但預(yù)計市場整體需求增幅有限。而丁辛醇行業(yè)預(yù)計盈利空間仍保持穩(wěn)定水平為主而下月后期預(yù)計隨著下游增塑劑等行業(yè)需求反彈市場有望再度進(jìn)入回升趨勢。