聚丙烯（PP）粒料：市場重拾跌勢 何時迎來拐點(diǎn)

較長時間內(nèi)國內(nèi)聚丙烯市場受宏觀消息面的利好提振，以及在原料的強(qiáng)勁支撐下，維持震蕩整理。但由于春節(jié)假期累積的庫存較多，行至目前供應(yīng)端壓力猶在，市場重拾跌勢。尤其進(jìn)入本周，期貨亦是跌勢難止，進(jìn)一步打壓現(xiàn)貨市場，市場利好難尋下商家紛紛讓利，短短兩日市場累積跌幅達(dá)150-300/。然行情持續(xù)下跌進(jìn)一步加重市場擔(dān)憂氣氛，此番跌勢又將持續(xù)多久，市場何時才能迎來拐點(diǎn)。

成本面來看，丙烯方面，進(jìn)入春季檢修的丙烯市場企業(yè)將陸續(xù)多，利好丙烯市場，對粉料形成較強(qiáng)支撐。原油方面短期原油存在進(jìn)一步上漲的空間與動力，雖然經(jīng)濟(jì)疲軟壓力依然存在，但沙特減產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)縮減顯然更能提振當(dāng)前油，此外，美國原油庫存有望進(jìn)入夏季需求高峰期的去庫存狀態(tài)，同樣提振油，原油有望維持60美/桶附近。綜合來看，PP來自各個成本面的利好支撐不減。

供需層面，周末石化庫存累積后目前再度接近100萬高位，令市場悲觀氣氛蔓延，同時期貨跌勢明顯，加重市場看空氣氛。供應(yīng)端壓力不減，石化目前開啟下調(diào)模式，但從市場整體成交情況來看，石化控庫難度較大。目前市場對即將上馬的新產(chǎn)能擔(dān)憂不減，后期看空為主。部分煤制企業(yè)亦是為完成內(nèi)銷售將檢修計劃推遲至下半。但這也一定程度上削弱了上半裝置檢修帶來的利好。

綜合來看，短期貨源成本支撐面仍較為強(qiáng)勁，但來自供需層面的壓力令市場承壓。雖“兩會”結(jié)束部分下游限產(chǎn)企業(yè)開工有所恢復(fù)，但高位庫存下，市場整體供需格局弱勢短期仍將延續(xù)抑制行情上行。進(jìn)入4月檢修裝置逐漸加，同時下游訂單有望好轉(zhuǎn)，市場整體供需格局向好，市場或迎來上行拐點(diǎn)。但考慮到新產(chǎn)能的釋放以及裝置檢修力度較去有所減弱預(yù)計市場整體漲幅較去將有所縮減。