如何危中尋機(jī)——2019年溶解漿市場展望

縱觀整個(gè)2019年，溶解漿生產(chǎn)工廠經(jīng)營管理層會(huì)面臨巨大的挑戰(zhàn)，這種挑戰(zhàn)即如何在溶解漿下跌預(yù)期中，降低其生產(chǎn)成本，同時(shí)能夠有效地維護(hù)好工廠的正常生產(chǎn)。而對于整個(gè)溶解漿行業(yè)，則面臨在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀的情況下，能夠讓整個(gè)溶解漿行業(yè)健康運(yùn)行，且實(shí)現(xiàn)設(shè)備、技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的提升。

2018年溶解漿行業(yè)主要表現(xiàn)的特點(diǎn)有：

（1）產(chǎn)能有所提高，但因?yàn)樵旒垵{市場較好，多未釋放；

（2）造紙漿利潤空間較大，溶解漿利潤有限，但多數(shù)國內(nèi)工廠仍堅(jiān)持做溶解漿；

（3）在下游粘膠短纖市場價(jià)格下跌的時(shí)候，溶解漿市場價(jià)格在趨勢上追隨粘膠短纖市場價(jià)格下跌不明顯；

（4）中美貿(mào)易摩擦加劇，2018年8月中國政府對原產(chǎn)于美國的溶解漿加收5%的關(guān)稅，市場價(jià)格沒有明顯的反應(yīng)；

（5）進(jìn)口溶解漿市場價(jià)格走勢平平，上下波動(dòng)不大。

通過2018年溶解漿市場價(jià)格與粘膠短纖市場價(jià)格出現(xiàn)長期的非同步趨勢運(yùn)行這一現(xiàn)象，可以逐步樹立起一個(gè)觀點(diǎn)：在未來幾年內(nèi)，隨著粘膠短纖產(chǎn)能的擴(kuò)張，溶解漿的使用量會(huì)逐步增加，只要溶解漿的產(chǎn)能增長速度沒有粘膠短纖產(chǎn)能增長速度來的迅速，那么溶解漿的市場供應(yīng)量在市場有限的情況下，就會(huì)顯現(xiàn)出其價(jià)格堅(jiān)挺的一面；表現(xiàn)為價(jià)格運(yùn)行趨勢上就會(huì)出現(xiàn)兩者不同步漲跌的現(xiàn)象。

如果宏觀環(huán)境較差，溶解漿市場價(jià)格雖然能夠堅(jiān)挺一陣子，但隨著粘膠短纖市場價(jià)格下跌，其行業(yè)開工率開始降低，市場上對于溶解漿的需求表現(xiàn)出減少，從而不管溶解漿供應(yīng)商是否愿意降價(jià)，最終為了去庫存仍會(huì)選擇將價(jià)格下調(diào)進(jìn)行積極出貨的策略。

2019-2020年國內(nèi)外溶解漿新增產(chǎn)能

根據(jù)國內(nèi)外公開資料顯示，2019-2020年全球約有309萬噸溶解漿新上產(chǎn)能，其中中國的150萬噸溶解漿生產(chǎn)線已經(jīng)在2018年改造完畢，隨著中國新增的70萬噸粘膠短纖產(chǎn)能在2019年上半年陸續(xù)達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)這150萬噸溶解漿產(chǎn)能也會(huì)陸續(xù)被釋放。而從國外的溶解漿新增產(chǎn)能來看，2019年新增溶解漿產(chǎn)能主要集中在芬蘭、加拿大以及瑞典；合計(jì)產(chǎn)能為81萬噸。另有78萬噸溶解漿，屬于需要看市場容量是否允許。具體產(chǎn)能增加情況如下表。

2019-2020年粘膠短纖市場產(chǎn)能

作為溶解漿市場下游最為重要的粘膠短纖板塊，在2019-2020年其產(chǎn)能仍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張。產(chǎn)能擴(kuò)張的來源國主要有中國、泰國、印度、印度尼西亞等國家，兩年時(shí)間內(nèi)預(yù)期擴(kuò)張產(chǎn)能約在90萬噸-120萬噸。

2018年，中國紡織科學(xué)研究院將其在河南新鄉(xiāng)的1.5萬噸生產(chǎn)線直接擴(kuò)展至3萬噸生產(chǎn)線，標(biāo)志著中紡院已經(jīng)完全掌握了萊賽爾纖維生產(chǎn)線的核心技術(shù)。同時(shí)，中紡院這一動(dòng)作，也刺激了國內(nèi)其他纖維素纖維生產(chǎn)企業(yè)對于生產(chǎn)萊賽爾纖維的預(yù)期。根據(jù)相關(guān)資料顯示，預(yù)計(jì)在2022-2025年，我國的萊賽爾纖維產(chǎn)業(yè)將有望達(dá)到100萬噸左右；但2018年我國萊賽爾纖維的生產(chǎn)量僅僅是5.5萬噸。

粘膠纖維與萊賽爾纖維在2019-2025年擁有210-260萬噸的擴(kuò)張預(yù)期，某種意義上能夠激發(fā)制漿工廠生產(chǎn)溶解漿的熱情，預(yù)計(jì)未來有制漿企業(yè)會(huì)陸續(xù)對差別化溶解漿進(jìn)行研發(fā)，生產(chǎn)更為優(yōu)質(zhì)的溶解漿，為下游粘膠短纖以及萊賽爾纖維行業(yè)提供優(yōu)質(zhì)原料。

結(jié)合溶解漿自身產(chǎn)能釋放與下游纖維素纖維產(chǎn)能釋放情況，可以大致認(rèn)為：2019-2020年溶解漿市場在供應(yīng)與需求關(guān)系層面，基本保持平穩(wěn)狀態(tài)，產(chǎn)能會(huì)穩(wěn)步繼續(xù)提高。

2019年溶解漿市場價(jià)格展望

2014年4月6日，中國對原產(chǎn)于美國、加拿大、巴西的溶解漿進(jìn)行反傾銷，有效期為五年。2017年年初，加拿大政府向WTO投訴，但2018年4月20日調(diào)查機(jī)關(guān)裁定，繼續(xù)按照商務(wù)部2014年第18號公告內(nèi)容實(shí)施反傾銷措施。2019年4月6日是上述反傾銷案五年到期，鑒于2018年再裁定結(jié)果，市場普遍預(yù)期繼續(xù)反傾銷概率較大，即該事件對于市場的沖擊比較小。

關(guān)于2019年溶解漿市場價(jià)格走勢，因?yàn)檎衬z短纖行業(yè)對于2019年上半年的行情不是太樂觀，故2019年上半年，溶解漿市場價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)回落。國產(chǎn)溶解漿方面根據(jù)粘膠短纖生產(chǎn)單位的反饋，可能會(huì)跌破7000/噸，這也就意味著，進(jìn)口闊葉溶解漿價(jià)格可能在850-880美/噸之間運(yùn)行；而進(jìn)口針葉溶解漿，在2018年12月與進(jìn)口闊葉溶解漿的價(jià)格僅僅差距在20美/噸，這樣進(jìn)口針葉溶解漿價(jià)格可能在860-900美/噸之間運(yùn)行。這也是近來年筆者第一次將溶解漿未來一年的行情走勢給出較為悲觀的預(yù)期。

但市場價(jià)格下跌不代表企業(yè)的盈利會(huì)減少，如果整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)周期如IMF所預(yù)測的較為悲觀，那么木片、硫酸、燒堿等溶解漿的主要物資價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。屆時(shí)，雖然溶解漿市場價(jià)格表現(xiàn)出下跌，但是不代表溶解漿生產(chǎn)企業(yè)不能盈利或者盈利降低?？v觀整個(gè)2019年，溶解漿生產(chǎn)工廠經(jīng)營管理層會(huì)面臨巨大的挑戰(zhàn)，這種挑戰(zhàn)即如何在溶解漿下跌預(yù)期中，降低其生產(chǎn)成本，同時(shí)能夠有效地維護(hù)好工廠的正常生產(chǎn)。而對于整個(gè)溶解漿行業(yè)，則面臨在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀的情況下，能夠讓整個(gè)溶解漿行業(yè)健康運(yùn)行